Una nueva investigación de Cass Business School ha encontrado que los choques de liquidez global impactan los precios de la vivienda tanto en las economías emergentes como en las avanzadas, pero esto puede ser mitigado por la política del gobierno.

En liquidez global, precios de la vivienda y respuestas políticas, que se publica en el Revista de estabilidad financiera , Los investigadores investigaron el impacto de la liquidez global en los precios de la vivienda en todo el mundo. Usaron una nueva medida de liquidez, que se centró en el componente privado de la liquidez de los principales mercados de financiación mayorista para intermediarios financieros:el mercado de acuerdos de recompra (repo) no solo en los EE. UU. pero también en el Reino Unido y Europa de 2000 a 2014.

El estudio es el primero en investigar el efecto de la política macroprudencial sobre los precios de la vivienda y el crecimiento del crédito y examina su capacidad para proteger a los países de los shocks globales. en contraposición a las condiciones crediticias internas. La política macroprudencial es el enfoque de la regulación financiera que tiene como objetivo mitigar el riesgo para el sistema financiero en su conjunto.

"Aunque se entiende que la liquidez global desencadena movimientos de los precios de la vivienda a nivel mundial, Descubrimos que este efecto no solo se origina en los EE. UU. sino en otros sistemas financieros importantes, incluido el Reino Unido, "explicó el coautor, Profesora Kate Phylaktis de Cass Business School.

"Ahora podemos confirmar que, si bien los precios de la vivienda en países avanzados como Suiza, Canadá y Australia reaccionan a los choques de liquidez independientemente de su origen, el efecto es de corta duración y se vuelve insignificante en un año. En los mercados emergentes, la respuesta es mayor y más persistente.

"Este impacto se canaliza a través de aumentos en los flujos bancarios transfronterizos, que se alimentan del sistema bancario local provocando efectos duraderos en los mercados inmobiliarios nacionales. Esto indica el importante papel que desempeñan los bancos en la transmisión de los shocks globales a la economía real ".

El profesor Phylaktis dijo que un ejemplo de un choque de liquidez global es el aumento de liquidez por parte de la Junta de la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo tras la crisis financiera mundial, que impulsó la reanudación de la tendencia alcista de los flujos bancarios y los precios de la vivienda, tras la caída de la liquidez y el empeoramiento de las condiciones crediticias en todo el mundo durante la crisis. En respuesta a posibles vulnerabilidades para la estabilidad financiera y el crecimiento económico, que surgen de los ciclos crediticios, los países han desarrollado marcos de políticas, como una variedad de políticas macroprudenciales.

Los investigadores encontraron que la exposición de los países a los shocks puede mitigarse mediante políticas monetarias y macroprudenciales relacionadas con la vivienda, pero existen diferencias notables en la efectividad de estas políticas en los mercados avanzados y emergentes.

El profesor Phylaktis dijo que las economías avanzadas pueden confiar en la política monetaria y los instrumentos macroprudenciales, especialmente las medidas relacionadas con la vivienda, como los topes sobre el valor del préstamo (LTV), colchones de capital de vivienda, y provisión para préstamos hipotecarios para vivienda, para proteger sus mercados inmobiliarios de los shocks globales.

"Sin embargo, Descubrimos que la mayoría de los instrumentos en los mercados emergentes son solo marginalmente efectivos, y la política monetaria solo mitiga el impacto de los shocks globales en las economías emergentes. Sugerimos que los mercados emergentes adopten restricciones enfocadas a las inversiones de no residentes en el sector inmobiliario local, ya que se ha comprobado que son eficaces para limitar el impacto de la liquidez en los precios de la vivienda ".