Hasta ahora estos sistemas tienen poco impacto en el mercado financiero global, pero tienen potencial para un rápido crecimiento. Un equipo de investigación de Skoltech y la Escuela Superior de Economía analizó el proyecto MakerDAO DeFi a través de la lente de las finanzas tradicionales. Los resultados están disponibles en IEEE Access diario.

"Si los sistemas financieros clásicos están bien regulados (por ejemplo, Rusia y otras 28 jurisdicciones se adhieren al marco de Basilea), las criptomonedas siguen siendo un área gris", comentó Yury Yanovich, coautor del estudio e investigador científico senior de la Centro inalámbrico en Skoltech. "Nos centramos en el proyecto MakerDAO, cuyos usuarios pueden obtener un préstamo en criptomonedas garantizado por otra criptomoneda, y evaluamos los riesgos del proyecto."

MakerDAO es una plataforma de código abierto basada en la cadena de bloques Ethereum y una organización autónoma descentralizada creada en 2014. Los derechos de gestión se distribuyen entre los titulares de tokens Maker (MKR). El usuario bloquea varios tipos de tokens como "garantía" en la aplicación MakerDAO a cambio de monedas estables DAI y una comisión de estabilización, así como nuevos tokens de gestión de aplicaciones (MKR).

El equipo de investigación recopiló el primer conjunto de datos de su tipo sobre los usuarios de MakerDAO:sus carteras de préstamos, considerando características como saldo, pérdida en caso de incumplimiento, tasa anual equivalente y probabilidad de incumplimiento.

"Nuestro enfoque se diferencia en que consideramos los proyectos financieros descentralizados desde la perspectiva de las finanzas clásicas. Gracias a nuestra experiencia, pudimos obtener datos que parecían estar disponibles públicamente, pero procesarlos es un desafío debido a la complejidad de los protocolos técnicos.

"Hasta donde sabemos, somos pioneros en extraer datos de un gran proyecto DeFi y procesarlos de forma estándar, similar a las finanzas clásicas. La muestra puede ayudar a otros investigadores, por ejemplo, a entrenar modelos que predigan el riesgo de impago de individuos prestatarios", continuó Yury Yanovich.

El equipo también calculó la tasa de interés efectiva que pagan los prestatarios en criptomonedas. Si para aquellos usuarios que pagaron exitosamente su deuda osciló entre el 0,5% y el 4%, para aquellos que en algún momento incumplieron sus obligaciones superó el 100% anual. Los investigadores analizaron los riesgos de incumplimiento utilizando un modelo matemático especial.

"En los sistemas financieros clásicos, se supone que los prestatarios son independientes entre sí, y la posibilidad de que no paguen la deuda no está de ninguna manera relacionada entre los dos prestatarios. En MakerDAO, la situación es diferente:dado que todos los prestatarios abandonan las criptomonedas como préstamo (en la mayoría de los casos, criptomoneda Ethereum), el precio de la garantía para todos ellos depende del mismo activo subyacente.

"Cuando el precio de este activo cae, todos los prestatarios corren el riesgo de no cumplir con el servicio de la deuda. Por lo tanto, no se puede suponer que todos sean independientes entre sí. En este sentido, hemos elaborado un modelo especial que tiene en cuenta esta circunstancia. El modelo se basa en la intersección de líneas de niveles aleatorios", añadió Yury Yanovich.

Como señalaron los autores, el estudio mejora la comprensión de los procesos de préstamos y desembolsos en proyectos DeFi y también ofrece un enfoque estandarizado para analizar las carteras de préstamos de los participantes en estos proyectos.