Para muchos inversores, el requisito de divulgación de capital humano de noviembre de 2020 de la SEC no exigía lo suficiente. La regla permite a las empresas elegir los costos de la fuerza laboral, el bienestar, la diversidad y los detalles de retención, entre otros datos de capital humano, para compartir, proporcionando una discreción gerencial sustancial. El capital humano se ha convertido en un importante predictor del desempeño financiero, especialmente en medio de un mercado laboral ajustado. En promedio, los gastos laborales representan el 57% de los costos operativos en las empresas S&P 500, según MyLogIQ. Las altas tasas de rotación también pueden indicar una mala gestión o falta de agilidad comercial. En los mercados competitivos, a los accionistas les preocupa que las empresas puedan subvertir los riesgos de la fuerza laboral sin regulaciones más estrictas de la SEC. Pero un nuevo estudio realizado por tres profesores de Vanderbilt puede disipar estos temores. Examina las divulgaciones de capital humano durante 20 años y encuentra que la mayoría de las empresas revelan el riesgo de buena fe y que los cambios anteriores en las reglas de la SEC tuvieron un impacto significativo.

¿Qué temas de capital humano tratan las empresas?

Peter Haslag, Berk A. Sensoy y Joshua T. White, profesores de finanzas de la Owen Graduate School of Management de Vanderbilt, utilizaron el procesamiento de lenguaje natural para analizar qué tipo de información relacionada con los empleados proporcionaron los gerentes de 3000 empresas a los inversionistas entre 2001 y 2021.

Identificaron 11 temas clave de divulgación de capital humano:atraer y retener (A&R), integración, reducciones de personal, sindicatos, seguridad de datos, salud y seguridad, secretos comerciales, competencia, soborno, moral y diversidad. Los autores midieron la frecuencia de cada tema y lo compararon con las prioridades y la relevancia de los accionistas dentro de la industria de cada empresa.

"Si los gerentes brindan divulgaciones oportunas, esperamos que brinden discusiones más intensas sobre temas que son importantes para sus inversores", dijo Sensoy. "Es posible que no encontremos eso si las preocupaciones de los inversores sobre la divulgación inadecuada son válidas".

Por ejemplo, las empresas en industrias sindicalizadas deberían dedicar más discusión a los convenios colectivos. A&R debe ser un tema muy cubierto, particularmente en industrias competitivas donde el riesgo de rotación es mayor. Estas tendencias son exactamente lo que los investigadores encontraron en los datos.

"Las empresas parecen en su mayoría comunicativas en los factores relevantes para su capital humano", dijo White. "La divulgación de A&R generalmente aumenta con el tiempo, y las empresas con más trabajadores altamente calificados, mayor rotación y permanencia más corta de los empleados brindan más divulgaciones de A&R. Además, las empresas que enfrentan una mayor competencia aún divulgan más declaraciones de A&R, en promedio, en lugar de retener información estratégicamente. ."

¿Son precisas las divulgaciones de capital humano?

Dado que atraer y retener era uno de los temas más comunes en las divulgaciones de capital humano, los investigadores lo usaron como un proxy para determinar la precisión de los informes. Compararon los datos de A&R informados con una base de datos patentada de 45 millones de historiales laborales. Calcularon las tasas de separación para cada empresa e identificaron causas predecibles como la movilidad de la industria y la alta competencia laboral. La rotación restante sin causas predecibles podría indicar la insatisfacción de los empleados.

"Los datos mostraron una fuerte relación positiva entre la rotación de empleados y los aumentos de divulgación de A&R en el año siguiente", dijo Haslag. "Y hay aún más revelaciones cuando aumenta la rotación de personal imprevista. En general, respalda la idea de que los gerentes son en gran medida comunicativos y precisos sobre el riesgo de A&R".

¿Cómo han afectado las reglamentaciones de la SEC a las divulgaciones de capital humano?

El estudio también rastreó los cambios en la divulgación de capital humano a través de dos cambios en la regulación de la SEC:las divulgaciones de riesgo obligatorias ampliadas en 2005 y el requisito explícito de información sobre capital humano en 2020. Encontraron un aumento del 20 % en las divulgaciones de capital humano basadas en A&R después de 2005 y un Aumento del 40 % en la información de A&R desde el cambio de regla de 2020. En ambos casos, las mayores ganancias se produjeron en empresas que anteriormente reportaron información anormalmente baja sobre la rotación de su fuerza laboral.

"Los resultados sugieren que los mandatos de la SEC han tenido un impacto significativo en las empresas que de otro modo no habrían proporcionado la información", dijo Sensoy.

El estudio demuestra que, en promedio, las divulgaciones de capital humano revelan información sustancial y reflejan la dinámica de la fuerza laboral subyacente actual. El resultado tiene implicaciones importantes para los reguladores que consideren exigir divulgaciones de la fuerza laboral más granulares y oportunas. Aunque muchos inversores pueden solicitar mandatos de capital humano específicos, dichos requisitos en todas las empresas podrían crear costos que superen los beneficios.

La investigación fue publicada en el SSRN Electronic Journal .