Poner a prueba a los asesores de inversiones en su conocimiento de la ética puede conducir a un mejor comportamiento, muestra una nueva investigación.

Según la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera, 630, 000 representantes financieros y asesores de inversiones brindan servicios financieros a la mitad de todos los hogares estadounidenses. Juntos, estas personas ejecutan transacciones por valor de casi 40 billones de dólares cada año.

Aproximadamente el 8% de estos empleados, o uno de cada 12, tiene algún tipo de mala conducta financiera en sus registros, según datos de BrokerCheck, una base de datos en línea sobre los antecedentes y la experiencia de los corredores, asesores y firmas. La mala conducta financiera abarca desde simples descuidos, como no informar a los clientes del riesgo de sus inversiones, a incidentes más graves, como falsificación de firmas de clientes o robo y fraude total.

Recopilé los datos en 2018 como parte de mi investigación sobre instituciones financieras con coautores en Notre Dame y la London School of Economics.

Formación en normas y ética en los mercados financieros

La protección de los inversores ha sido una prioridad para los reguladores federales y estatales desde la Gran Depresión. Por ejemplo, Los representantes financieros que buscan vender asesoría de inversiones deben primero convertirse en asesores de inversiones registrados. que implica aprobar una serie de exámenes.

Uno de esos exámenes es la Serie 66, que cubre dos temas generales:Primero, características del vehículo de inversión y teoría del mercado de capitales, o "material técnico"; y, segundo, leyes de valores y prohibiciones sobre prácticas comerciales no éticas, o "reglas y ética".

De media, los que aprueban el examen de asesor de inversiones tienen cinco años de experiencia en la industria trabajando como representantes financieros.

La sección de reglas del examen de la Serie 66 cubre los requisitos de mantenimiento de registros, formas permitidas de compensación de asesores y pautas sobre cuándo se permite que un asesor de inversiones tome posesión de los fondos de los inversores.

La sección de ética se centra en el deber fiduciario de un asesor para con los inversores, es decir, su obligación de actuar en interés del inversor y no en el suyo propio.

¿Se puede enseñar la ética?

Si bien estos requisitos de licencia existen desde hace décadas, Existe un debate de larga data sobre la eficacia de la formación en ética.

Los defensores de las pruebas éticas argumentan que las crisis financieras y los escándalos corporativos, desde el escándalo de Enron de 2001 hasta la Gran Recesión de 2007 a 2010, a menudo se remonta a una formación conductual deficiente y a la falta de normas sociales.

Críticos como el gurú de la gestión Peter Drucker, cuestionar si la ética puede o incluso debe enseñarse. En su opinión, Los cursos de ética empresarial se crearon "principalmente por las apariencias".

Después de todo, esta línea de pensamiento va, las creencias personales guían el comportamiento, y tales creencias pueden ser difíciles de moldear en el aula.

Enseñar el buen comportamiento

Entonces, ¿Se puede enseñar la ética? Según nuestra nueva investigación, la evidencia apunta a "sí".

Estudiamos a casi 1,2 millones de representantes financieros y asesores de inversiones que trabajaron en agentes de bolsa de EE. UU. Entre 2007 y 2017, con un enfoque en las consecuencias de un cambio de 2010 al examen de la Serie 66. Este es el primer análisis a gran escala de cómo la formación en normas y ética afecta el comportamiento en el sector financiero.

Antes de 2010, El 80% de las preguntas del examen cubrieron reglas y ética y el 20% cubrió material técnico. En respuesta a las convocatorias de mayor capacitación en áreas técnicas, el examen se modificó en 2010 para dar el mismo peso al material técnico y las reglas y la ética.

Nuestros resultados, que pronto se publicará en el Revista de economía financiera , muestran que los asesores de inversiones que aprobaron el examen anterior con más cobertura de ética tenían una cuarta parte menos de probabilidades de cometer una mala conducta en un año determinado después de aprobarlo.

Diseñamos nuestras pruebas para controlar otros factores que podrían estar relacionados con la mala conducta financiera, tales como experiencia como asesor de inversiones y reputación firme.

El examen tiene un 'efecto de preparación'

Los efectos del cambio de examen varían según la experiencia de la industria y la cultura de la empresa.

Descubrimos que los asesores de inversiones con menos experiencia son los más afectados por la reducción del examen en las reglas y el contenido relacionado con la ética. La reducción en el contenido de ética tuvo poco o ningún efecto en aquellos que ya estaban involucrados en faltas de conducta en su rol anterior como representantes financieros.

Estos resultados sugieren que el examen desempeña lo que se llama una función de "preparación", lo que significa que la exposición temprana a las reglas y al material ético prepara al individuo para comportarse de manera apropiada más adelante.

También estudiamos lo que sucede cuando las empresas de corretaje experimentan confusión ética, como sanciones importantes o una ola de faltas de conducta.

Tomemos Wells Fargo, por ejemplo, que enfrentó multas y demandas luego de la revelación de 2016 de que abrió millones de cuentas falsas para generar tarifas y cumplir con los objetivos de ventas.

A medida que el incumplimiento de las reglas del banco comenzó a aparecer en los titulares, muchos asesores de inversiones abandonaron la empresa en señal de protesta. Cuando miramos a los asesores de inversiones de Wells Fargo, Descubrimos que aquellos que habían aprobado el examen anterior con más cobertura de ética eran los más propensos a irse después de que estallara el escándalo.

Los empleados a menudo observan las primeras señales de advertencia de irregularidades corporativas, incluidas prácticas de ventas agresivas, no disciplinar las transgresiones y contratar a personas con antecedentes de mala conducta. Cuando examinamos los principales escándalos en todas las firmas de corredores de bolsa, Surgió otro patrón interesante:las salidas de asesores con más reglas y ética un año indican una mayor probabilidad de que se desate un escándalo en la empresa el próximo año.

La ética importa

Es muy posible que haya más beneficios al tener más pruebas en material técnico. Los asesores de inversiones pueden, por ejemplo, dar a sus clientes mejores recomendaciones, un resultado que nuestro estudio no evaluó.

Que podemos decir sin embargo, es que aquellos que fueron evaluados de manera más rigurosa en cuestiones de ética terminaron teniendo menos episodios de mala conducta. También es menos probable que toleren los escándalos en sus empresas.

Este artículo se ha vuelto a publicar de The Conversation con una licencia de Creative Commons. Lea el artículo original.