La política monetaria no convencional no conduce a una mayor asunción de riesgos por parte de los bancos, según una nueva investigación. Esta será una buena noticia para los bancos centrales y los responsables políticos a medida que intensifiquen sus esfuerzos para limitar las consecuencias económicas de la pandemia.

"Reducir drásticamente las tasas de interés es la respuesta habitual a una recesión, pero con las tasas ahora en 0.25%, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) no puede recortar más, por lo que ahora ha recurrido a medios "no convencionales" para liberar fondos, "dice el Dr. Thomas Matthys, investigador de finanzas de la Universidad de Tecnología de Sydney.

"Esto significa que están comprando bonos para agregar efectivo a los balances de los bancos australianos. La idea es que los bancos canalicen esto hacia el resto de la economía". otorgar préstamos a tasas más bajas a personas y empresas, y permitir vacaciones hipotecarias extendidas, " él dice.

Si bien estas políticas poco convencionales deberían ayudar a impulsar la economía, aumentar los precios de los activos y frenar el pánico en los mercados, también puede haber impactos negativos.

Los ahorradores recibirán una tasa de depósito más baja en sus cuentas de ahorro, para que a los jubilados autofinanciados les resulte más difícil arreglárselas, y será más difícil para los bancos obtener un rendimiento de sus inversiones.

Investigaciones anteriores han sugerido que cuando la tasa de interés de política de un banco central baja (política monetaria convencional), los bancos comienzan a buscar rendimiento invirtiendo en préstamos más riesgosos. Esto puede provocar quiebras bancarias y poner en peligro la economía.

Así que los investigadores decidieron examinar si las medidas de política monetaria no convencionales también conducen a una mayor asunción de riesgos por parte del sector bancario.

Miraron el mercado de préstamos sindicados, que es el mercado de grandes préstamos corporativos, y el impacto de la política monetaria no convencional en EE. UU. después de la crisis financiera mundial de 2008.

Con un préstamo sindicado, dos o más bancos se unen para otorgar un préstamo a una corporación, generalmente compañías más grandes, como mineros o cadenas minoristas.

Lo que encontraron fue que aunque, de media, las tasas de interés de los préstamos bajan debido a una política monetaria más flexible, este fue solo el caso de las empresas con un desempeño financiero sólido.

Los investigadores no encontraron una reducción adicional de la tasa de interés para las empresas más riesgosas, lo que habría apuntado a un comportamiento de riesgo de los bancos.

Estos resultados, publicado en el Revista de dinero y finanzas internacionales , confirma eso, al menos en el mercado de préstamos sindicados, La política monetaria no convencional no conduce necesariamente a una mayor asunción de riesgos, lo que es una buena noticia para el Banco de la Reserva y los responsables de la formulación de políticas.

"Si bien la política monetaria no convencional apoya al sistema financiero en una crisis, debe complementarse con otras políticas prudenciales que aseguren la calidad de los activos bancarios.

"La Autoridad Australiana de Regulación Prudencial (APRA, por sus siglas en inglés) logrará el equilibrio entre el apoyo a la economía y garantizar que se controle la asunción de riesgos por parte de los bancos utilizando instrumentos como los coeficientes de préstamo a valor y los coeficientes de capital y liquidez, "dice el Dr. Matthys.

El Dr. Matthys también señala que hay otras lecciones que aprender de las respuestas de Estados Unidos y Europa a la crisis financiera mundial de 2008.

"En Europa, La política monetaria no convencional no pareció ayudar a las empresas tanto como lo hizo en Estados Unidos. Esto puede deberse a que Estados Unidos se apresuró a limpiar los activos tóxicos en los balances de los bancos en medio de la crisis a través del TARP:el Programa de Alivio de Activos en Problemas, "dice el Dr. Matthys.

"Europa durante mucho tiempo después de la crisis tenía un legado de préstamos en mora elevada en los balances bancarios, lo que contribuyó a la ineficacia de una política monetaria no convencional y tasas muy bajas. Los deja con una potencia de fuego reducida frente a la inestabilidad del mercado, " él dice.

Muchos países tienen una alta carga de deuda, lo que significa que si el desempleo aumenta sustancialmente, dará lugar a impagos de préstamos hipotecarios, que retroalimentan negativamente la estabilidad del sistema financiero a través de menores ingresos bancarios y castigos adicionales.

"Si bien la crisis financiera mundial de 2008 fue una crisis de la carga de la deuda de los hogares, las empresas de hoy también tienen, en promedio, una mayor deuda. Aquí es donde la política monetaria no convencional puede brindar alivio, dado que los bancos centrales suministran liquidez, "dice el Dr. Matthys.