Para detener las consecuencias económicas del COVID-19, Los países desarrollados han inyectado 9 billones de dólares estadounidenses sin precedentes en sus economías.

El Fondo Monetario Internacional ha recomendado un apoyo fiscal sostenido, enfatizando un mayor gasto en proyectos de salud y protección ambiental.

Mientras tanto, países del "sur global":en general, países de ingresos bajos y medios de América Latina, Asia y África:enfrentan circunstancias más espantosas. No tienen la capacidad de inyectar ese nivel de efectivo en sus economías.

Y no es solo porque sus economías son más pobres.

Como profesor de economía, Me centro en las desigualdades sistémicas en el sistema financiero global que bloquean dicho acceso en las economías en desarrollo.

Con una mayor conciencia pública de la creciente desigualdad dentro de los países, También es importante reconocer los profundos desequilibrios en el sistema financiero mundial.

Financiamiento inaccesible

El apoyo fiscal en las economías desarrolladas a menudo se financia con gastos deficitarios y préstamos del gobierno. Países como Estados Unidos financian una parte importante de los déficits solicitando préstamos a empresas y bancos centrales de sus propios países. Dicho endeudamiento permanece en la propia moneda de los países, haciéndolos menos riesgosos.

El déficit fiscal en las economías avanzadas, un grupo de 39 naciones, incluido EE. UU., Países europeos y Japón:se prevé que se expanda al 14,4% en 2020 desde el 3,3% en 2019, según el FMI.

Este financiamiento deficitario es prácticamente inaccesible para las economías en desarrollo, dadas las extremas desigualdades en la riqueza global. Estas naciones aseguran la mayor parte de su financiamiento deficitario a través de préstamos de agencias multilaterales como el Fondo Monetario Internacional. O piden prestados dólares en los mercados internacionales de capital. Luego tienen que pagar la deuda en dólares, lo que encarece los préstamos si baja el valor de su propia moneda.

No todas las deudas son iguales

Durante la crisis financiera de 2008, la disponibilidad limitada de préstamos multilaterales obligó a los países de bajos ingresos, especialmente en África, a financiar los esfuerzos de recuperación y la expansión de la infraestructura pidiendo préstamos en dólares en los mercados privados.

Las naciones caribeñas también confiaron en préstamos privados para recuperarse de la crisis financiera y los múltiples huracanes.

Para reembolsar estos préstamos, los países de bajos ingresos dependen del dinero que obtienen de la exportación de materias primas, o productos básicos, y turismo, que se pagan en dólares estadounidenses.

Dependencia de la venta de productos básicos. un resultado de los patrones comerciales establecidos por la colonización europea del sur global en el siglo XIX, a menudo se asocia con la inestabilidad económica.

El desplome de los precios de las materias primas en 2014, por ejemplo, provocó grandes caídas en las ganancias en dólares en el sur global. También provocó una caída en los valores de las monedas de los exportadores de materias primas.

Como consecuencia, Los pagos de intereses y el valor de la deuda denominada en dólares aumentaron en países como Ghana y Mozambique. La caída de las materias primas también aumentó la carga de la deuda en países como Brasil y México. Frente a una devaluación repentina de sus monedas y menores ingresos de exportación, muchos países tuvieron que pedir prestado más para seguir atendiendo préstamos anteriores.

Los pagos de la deuda externa como porcentaje de los ingresos del gobierno también se dispararon.

Aunque las economías de bajos ingresos piden menos préstamos en comparación con su PIB (una estimación del valor de los bienes producidos por sus economías), la carga de los pagos es mayor porque la mayoría de los pagos son externos y deben realizarse en dólares.

Relación deuda / PIB de Ghana en 2018, por ejemplo, fue del 59,3% en comparación con el 90,5% de los Estados Unidos. Como un grupo, la relación deuda / PIB en las economías de bajos ingresos, generalmente definida como países con un ingreso per cápita de menos de $ 1, 000 - un promedio de alrededor del 20%, según el FMI. Eso se compara con el 105% en las economías avanzadas. Estas cifras contradicen la opinión de que los países de bajos ingresos tienden a endeudarse en exceso.

Sin embargo, debido a los riesgos del tipo de cambio y los pagos en dólares, Relación entre pagos externos e ingresos de Ghana, por ejemplo, aumentó del 10% en 2014 al 40% en 2018.

Estos índices crecientes también llevaron a rebajas en las calificaciones crediticias de las agencias de calificación privadas y clasificaciones de alto riesgo por el Marco de Sostenibilidad de la Deuda del FMI.

Los críticos han denunciado el Marco de Sostenibilidad de la Deuda por centrarse en la capacidad de pago y considerar toda la deuda por igual. Dicen que el FMI debería distinguir entre deuda que derrocha, como gastos administrativos recurrentes, y deuda que financia infraestructura crucial, proyectos de salud y crisis climática.

Mientras tanto, las rebajas de calificación llevaron a costos más altos para los nuevos préstamos, ya que los prestamistas buscaron tasas más altas para mitigar un mayor riesgo percibido.

Esta, Sucesivamente, desencadenó un nuevo ciclo de mayor carga de la deuda.

Pide alivio de la deuda

En medio de COVID-19, sectores clave que generan ingresos en dólares en los países en desarrollo:turismo, las exportaciones de productos básicos y las remesas, según las proyecciones, sufrirán fuertes impactos. Grupo de 30, un foro de investigación de destacados economistas, espera una disminución de $ 150 mil millones para los países de bajos ingresos.

Esto ha desencadenado otra ola de rebajas de calificación crediticia que harán que los préstamos sean prohibitivamente caros.

El Mecanismo Africano de Revisión por Pares, un panel creado por la Unión Africana, Recientemente protestó por estas rebajas por bloquear los esfuerzos para movilizar recursos fiscales en medio de la pandemia.

En Marruecos, por ejemplo, la rebaja de la calificación crediticia puede obligar al gobierno a descartar planes para expandir el gasto en atención médica durante la pandemia.

Entonces, si bien los países avanzados han gastado alrededor del 8% del PIB en esfuerzos de recuperación en 2020, Los países de bajos ingresos han gestionado una media del 1,4% del PIB. Y solo el 0,6% del PIB se ha gastado en el sector de la salud, según el FMI.

En medio de la pandemia Algunos economistas han pedido un alivio de la deuda y una mayor asignación de la unidad monetaria de reserva global del FMI. conocidos como derechos especiales de giro.

Las ampliaciones propuestas de los derechos especiales de giro se asignarían a cada país miembro del FMI. Eso permitiría un mayor acceso a una unidad monetaria global y, por lo tanto, reduciría la necesidad de ganancias en dólares.

Creo que tales medidas son un correctivo necesario para las cargas dispares y las desigualdades sistémicas en el sistema financiero global.

Este artículo se ha vuelto a publicar de The Conversation con una licencia de Creative Commons. Lea el artículo original.