El tercer número de este año de la Diario financiero comienza con un artículo de Marina Malkina, Profesor del Departamento de Teoría y Metodología Económicas del Instituto de Economía y Emprendimiento de la UNN, e Igor Moiseev, asistente de investigación en el Centro de Macroeconomía y Microeconomía del mismo Instituto. Su artículo titulado "Endogeneidad de la oferta monetaria en la economía rusa en el contexto del cambio de régimen monetario" se publica en la sección Política monetaria.

Dinero endógeno (del griego 'endon, 'que significa' interno '), según la definición establecida, es el dinero creado dentro de la economía como respuesta a sus impulsos; la economía en este caso se considera una unidad cerrada y autónoma.

"El artículo trata sobre la endogeneidad de la oferta monetaria en la economía rusa en el contexto de los cambios realizados en las reglas de regulación monetaria. Resumimos y analizamos los conceptos básicos de la teoría moderna del dinero endógeno, y describió los enfoques de varios investigadores para estudiar el impacto de las innovaciones financieras y los cambios en los principios de la regulación monetaria sobre la endogeneidad de la oferta monetaria, "Observa Marina Malkina.

En la parte empírica de la investigación, para probar la hipótesis sobre el origen endógeno de la oferta monetaria en la economía rusa en 2010-2018, los autores aplicaron la prueba de causalidad de Granger y la prueba de cointegración de Johansen, así como los modelos VAR y VECM. El estudio se basó en los datos mensuales del ámbito monetario (agregado monetario M2, base monetaria, y multiplicador de dinero), el ámbito bancario (préstamos, depósitos, y tasa de interés) y el sector transaccional de la economía (facturación mayorista y minorista).

Las series de tiempo se dividieron en dos intervalos:2010-2013 y 2014-2018, cuando ocurrió un cambio en el régimen monetario (introducción de la tasa clave, cambio en el sistema de refinanciamiento, transición a metas de inflación y tipo de cambio flotante del rublo).

"Como resultado de nuestro estudio, hemos obtenido evidencia del origen endógeno de la oferta monetaria en la economía rusa para ambos períodos de tiempo, y se han confirmado las hipótesis de estructuralismo y preferencia por la liquidez. En el corto plazo de 2010-2013, fueron principalmente los bancos comerciales los que reaccionaron ante un aumento de la demanda de dinero (a través del multiplicador de dinero); sin embargo, a largo plazo prevaleció el Banco Central de Rusia (mediante el cambio de la base monetaria) ", Igor Moiseev continúa.

En 2014-2018, el Banco de Rusia demostró un ajuste eficiente de la oferta monetaria hacia la demanda de dinero, lo que se reflejó en la respuesta de la emisión primaria en el corto plazo.

Mientras tanto, en este período se incrementó el papel de los bancos comerciales en la concesión de préstamos mediante la gestión operativa de sus propios recursos, lo que se reflejó en la reacción del multiplicador monetario ante el crecimiento de la actividad empresarial en el país.

Estos cambios indicaron una amplificación de la endogeneidad de la oferta monetaria en la economía rusa. Además de la adaptación pasiva, Los investigadores de la Universidad Lobachevsky revelaron un tipo particular de activismo en el ámbito monetario:la iniciativa de emisión de dinero no provino tanto de las autoridades monetarias como de los bancos comerciales que luchan por una cuota de mercado ante la intensificación de la competencia bancaria y la reducción de los márgenes bancarios.