La irresponsabilidad social corporativa (CSI) y otras prácticas comerciales cuestionables que, en última instancia, perjudican a las partes interesadas, ocurren con frecuencia. provocando reacciones muy diferentes de los inversores.

Y, la medida en que los inversores castigan a las empresas por CSI (o eventos corporativos que pueden tener un impacto negativo en las partes interesadas o el medio ambiente) está asociado con la proporción de ejecutivos de alta dirección en una empresa que tienen un título en derecho, según una nueva investigación de la Universidad de Notre Dame.

"¿Las empresas se están comportando mal? Las reacciones de los inversores a la irresponsabilidad social empresarial" aparece en el número actual de Revisión de negocios y sociedad de Vamsi Kanuri, profesor asistente de marketing en la Mendoza College of Business de Notre Dame, junto con Michelle Andrews de Emory University y Reza Houston de Ball State University.

"Se ha prestado mucha atención a cómo reaccionan los inversores cuando las empresas 'hacen el bien, Dijo Kanuri. "Se ha prestado menos atención a cómo y por qué reaccionan los inversores cuando las acciones firmes pueden no ser tan buenas. Nuestra investigación muestra cómo reaccionan los inversores a las noticias de CSI, incluyendo violaciones de las regulaciones ambientales y reducciones de personal. Descubrimos que si el porcentaje de la alta dirección con títulos en derecho es demasiado pequeño o demasiado grande, el castigo es más severo, mientras que una proporción promedio de licenciados en derecho se asocia con menos o incluso con ningún castigo. En nuestra muestra, notamos que las empresas que tenían una proporción que oscilaba entre el 6 y el 9 por ciento obtuvieron los rendimientos de acciones anormales más altos, mientras que las empresas que tenían una proporción de menos del 6 por ciento obtuvieron los rendimientos anormales más bajos ".

El equipo también encuentra que esta asociación depende del tamaño de la empresa, cantidad de volatilidad en los retornos de una empresa y competitividad de la industria de operación de una empresa.

Recopilaron datos sobre la diferencia entre los rendimientos reales y esperados de 308 empresas del S&P 500 que cotizan en bolsa poco después de los anuncios de 629 eventos de CSI. También rastrearon el número de ejecutivos del equipo de alta dirección (TMT) en cada firma que tenían un título en derecho en el momento del anuncio. comparar la proporción de ejecutivos con un título en derecho con la forma en que los inversores reaccionaron al anuncio en términos de rendimientos anormales:la diferencia entre los rendimientos reales y esperados.

"Suponemos que la proporción de miembros de la junta y ejecutivos de TMT con títulos en derecho afecta la percepción de los inversores sobre la prospectiva firme, y a la vez, su juicio de culpa y el consiguiente castigo, "Kanuri dijo, "y mostramos que los inversores pueden castigar a las empresas en función de si creen que las empresas entendieron las ramificaciones potenciales de sus acciones".

Por ejemplo, a principios de 2009, el estudio dice, El fabricante de aviones Boeing anunció planes para reducir su fuerza laboral en 4, 500, lo que representa recortes de más del 5 por ciento. Semanas después, El fabricante de equipos de construcción Caterpillar reveló planes para cortar 20, 000 trabajadores, una barra que equivale a una décima parte de su fuerza laboral. En los días posteriores a estos anuncios, Boeing incurrió en retornos anormales acumulativos negativos del 3.8 por ciento, mientras que Caterpillar acumuló un 1,9 por ciento en rentabilidades positivas. Las reacciones variadas de los inversores a informes de eventos corporativos similares no se limitan a tales preocupaciones comerciales internas, pero también se manifiesta por preocupaciones ambientales externas. Por ejemplo, las revelaciones en 2008 de que el pastelero Hershey supuestamente violó las regulaciones ambientales generó ganancias anormales acumulativas negativas del 1.2 por ciento, sin embargo, la noticia de que el fabricante de repuestos para automóviles Johnson Controls pagó multas por regulaciones ambientales arrojó rendimientos positivos del 4.8 por ciento.

"Suponemos e ilustramos empíricamente que tales hallazgos pueden explicarse por la proporción de ejecutivos de alta gerencia en una firma que tienen un título en derecho, "Dijo Kanuri.

Si bien puede que no sea sorprendente que la formación académica de los ejecutivos de la empresa pueda asociarse con las reacciones de los inversores a los eventos de la empresa, Kanuri se sorprende al descubrir que la proporción de jefes corporativos con experiencia legal es importante. Los inversores naturalmente buscan justificar por qué ocurren los eventos no deseados y pueden escudriñar la experiencia de la alta dirección, incluyendo antecedentes educativos, que puede dar forma a la forma en que los responsables de la toma de decisiones abordan sus decisiones.

"Tener la proporción adecuada de ejecutivos capacitados en derecho en el equipo de liderazgo sénior puede ayudar, "Kanuri dijo." Una educación en derecho puede capacitar a los líderes empresariales para abordar las decisiones estratégicas con una lente diferente y puede indicar a los inversores hasta qué punto los líderes de las empresas son capaces de considerar las ramificaciones de sus acciones.

"Nuestros hallazgos subrayan cómo los títulos de derecho tienen un impacto más allá del campo legal y la política, y esa proporción importa, ", continuó." No se trata solo de tener líderes con títulos en derecho, pero teniendo el equilibrio adecuado. Una forma en que las empresas pueden reducir la probabilidad de castigo de los inversores es lograr el equilibrio adecuado ".