Markus Baldauf de UBC Sauder dice que un pequeño ajuste en la forma en que ocurren ciertas operaciones podría hacer que los mercados de valores sean más eficientes, y ya está siendo adoptado por los principales actores.

Un abrir y cerrar de ojos toma solo una décima de segundo, pero eso es una eternidad en los mercados de valores de hoy, donde las transacciones automatizadas se calculan en millonésimas de segundos.

Los operadores del mercado de valores siempre han confiado en la velocidad para obtener una ventaja competitiva, pero durante los últimos 10 a 15 años, el desarrollo de la tecnología de negociación de alta frecuencia ha cambiado el juego, hasta el punto en que los inversores pueden hacer fortunas comprando y vendiendo en minúsculos incrementos de tiempo.

A algunos les preocupa que esta llamada "estrategia de arbitraje", que implica comprar y vender simultáneamente para aprovechar las diferencias mínimas entre los precios, podría afectar la salud del mercado en general.

Pero los investigadores de la UBC Sauder School of Business y de la Kellogg School of Management están proponiendo una solución clave:un tope de velocidad virtual.

"Dos cosas que nos preocupan como comerciantes son la liquidez y la informatividad de los precios. La liquidez ocurre cuando los costos de transacción son pequeños, por lo que si compro algo y lo vendo inmediatamente después, cuanto dinero pierdo Si es una pequeña cantidad, entonces ese es un buen mercado, "explica el profesor asistente de UBC Sauder Markus Baldauf, coautor del estudio.

"Si esa diferencia es grande, entonces ese mercado no tiene liquidez y eso es malo, ", dice." También queremos que los precios reflejen la realidad, y el valor de las empresas, porque son un barómetro de lo bien que está funcionando la economía ".

Para probar los impactos del comercio de alta frecuencia en estas medidas de mercado, Baldauf aplicó un modelo matemático que analizó la liquidez y la informatividad de los precios, es decir, cuánto reflejan los precios de la seguridad de la información sobre los fundamentos.

Los proveedores de liquidez ofrecen simultáneamente comprar y vender acciones, que produce el diferencial de oferta y demanda del mercado. Al establecer sus pujas y ofertas, equilibran las necesidades de los comerciantes para comprar o vender, así como también el riesgo de estar en el lado perdedor de una operación.

Próximo, Piense en cómo los comerciantes responden a la información que debería hacer que los precios cambien. Los proveedores de liquidez se apresuran a cambiar el precio de sus ofertas y ofertas. Pero al mismo tiempo, los comerciantes de arbitraje corren para alcanzar las cotizaciones originales a precios obsoletos. Todo esto sucede en milisegundos.

Para protegerse del riesgo de perder esas carreras, los proveedores de liquidez cobran un diferencial mayor entre compradores y vendedores. En otras palabras, tener a los comerciantes de arbitraje en la carrera hace que los mercados sean menos líquidos. También puede dar lugar a precios menos informativos.

Los investigadores propusieron una forma de reducir el impacto de los comerciantes de arbitraje:imponer un breve retraso en el procesamiento de sus órdenes, que arroja una llave de velocidad extremadamente alta en su estrategia de desnatado de mercado, y aún permite que los comerciantes habituales hagan sus movimientos. Como dice Baldauf, "La carrera es básicamente el resultado de un lanzamiento de moneda, pero queremos inclinarlo ligeramente a favor del proveedor de liquidez ".

Baldauf dice que si bien algunos expertos han propuesto cambios radicales que podrían tener un impacto significativo en los mercados, El cambio propuesto por su equipo es más pequeño y más quirúrgico, por lo que aún alcanzaría los mismos objetivos sin incurrir en mayores riesgos.

Ya varios intercambios han mostrado interés en el enfoque, entre ellos la bolsa de valores Cboe EDGA, que a principios de este año se acercó a la Comisión de Bolsa de Valores de EE. UU. sobre la desaceleración de las órdenes de eliminación de liquidez en tan solo unos pocos milisegundos.

"A menudo damos por sentado las reglas y normas comerciales de los mercados, pero realmente podemos cambiarlos. Depende de los legisladores y reguladores decir:'Cuales son las reglas del juego, y ¿deberíamos cambiarlos? '", dice Baldauf, quien agrega que los mercados evolucionan al igual que los idiomas.

"Descubrimos que un pequeño ajuste al sistema existente puede generar grandes cambios, y que, como resultado, los inversores habituales y los inversores institucionales se beneficiarán ".