La información sobre las operaciones con información privilegiada es difícil de conseguir, pero algunos administradores de fondos mutuos han descubierto una manera de aprovechar sus redes, y los servidores EDGAR de la Comisión de Bolsa y Valores, para leer mejor entre líneas al rastrear acciones.

Una nueva investigación de la Universidad de Notre Dame encontró que estas operaciones internas rastreadas pueden predecir los retornos futuros de la empresa. con las acciones compradas por un administrador de fondos después de que una compra interna rastreada supere las compras de otras empresas.

"IQ from IP:Simplifying Search in Portfolio Choice, "próximamente en el Revista de economía financiera del autor principal Huaizhi Chen, profesor asistente de finanzas en el Mendoza College of Business de Notre Dame, examinó el comportamiento de seguimiento de los inversores institucionales individuales en empresas como Fidelity Investments y Vanguard Group Inc. utilizando tráfico web en los servidores EDGAR de la SEC desde 2004 hasta 2015.

Chen, junto con sus coautores Lauren Cohen de Harvard Business School, Umit Gurun de la Universidad de Texas en Dallas, Dong Lou de la London School of Economics y Christopher Malloy de la Harvard Business School, identificó qué información privilegiada corporativa se estaba rastreando en función de la información comercial que los gerentes de cartera descargaron del sitio. Usando las direcciones IP conectadas con la descarga, pudieron identificar a los administradores de fondos individuales y comparar sus decisiones de cartera con el comportamiento de la información privilegiada corporativa que rastreaban.

Descubrieron que cuando una empresa compraba después de que lo hiciera un informante rastreado, la acción superó las otras compras de las empresas por un rendimiento anormal anualizado de una tasa del 12 por ciento anual. Estos rendimientos anormales no se revierten, sino que continúan acumulándose en los trimestres siguientes. Y cuando los administradores de fondos optaron por no comprar ni vender cuando lo hizo una persona interna rastreada, los investigadores anotaron, implica que esas operaciones con información privilegiada "deberían tener menos capacidad de predicción de rendimientos futuros".

Los investigadores notaron que los iniciados que estaban siendo rastreados compartían ciertas características.

"Encontramos que los gerentes institucionales tienden a rastrear a los miembros de los equipos de alta gerencia de las empresas (directores ejecutivos, Directores financieros, presidentes y presidentes de juntas directivas) y tienden a compartir puntos en común educativos y basados ​​en la ubicación con las personas internas específicas que eligen seguir, ", Dijo Chen." Suelen rastrear a los contadores, las personas que vivían cerca de ellos y las personas con las que iban a la escuela. Colectivamente, nuestros resultados sugieren que la información en las operaciones rastreadas es importante para el valor fundamental de la empresa y solo se revela después de la negociación dual rica en información por parte de personas con información privilegiada e instituciones vinculadas ".

El estudio también encuentra que "el valor promedio con seguimiento que compra una institución genera valores alfa anualizados de entre el 9 y el 18 por ciento en relación con la compra de un valor promedio sin seguimiento".

El trabajo de investigación de Chen obtuvo el primer lugar en el 17 ° premio anual Dr. Richard A. Crowell, que reconoce la investigación académica nueva y de vanguardia que conecta la teoría y la práctica en el campo de la inversión cuantitativa.

"Creo que la principal contribución de la investigación es comprender cómo estos administradores de activos activos construyen y administran sus carteras en función de toda la información disponible, "dijo Chen, que investiga en el área de las finanzas conductuales. "En principio, No hay mucha evidencia directa de que los gerentes adquieran información de forma activa para utilizarla en la formación de la cartera. Nuestro artículo proporciona un primer paso para comprender eso ".