Las empresas que publican informes anuales complejos o ambiguos podrían estar tratando de enmascarar un desempeño deficiente y podrían estar señalando inadvertidamente un colapso en el precio de sus acciones. según una nueva investigación de la Universidad de Alberta.

"El riesgo de caída del precio de las acciones es significativamente mayor para las empresas con informes anuales menos legibles, "dijo el coautor del estudio, Ke Wang, profesor de contabilidad en la Alberta School of Business. "Esta relación es más fuerte entre las empresas que exhiben un desempeño deficiente o un buen desempeño insostenible, lo que normalmente se considera una mala noticia ".

Wang explicó que los informes financieros corporativos emplean números y narrativas para contar la historia del pasado de la empresa. presente y futuro. Y aunque la Ley Sarbanes-Oxley aprobada por el Congreso de los EE. UU. En 2002 hace que sea más difícil ocultar las malas noticias simplemente manipulando el resultado final en los estados financieros, las firmas aún poseen cierta licencia poética.

"Las narrativas proporcionan explicaciones de forma libre sobre cómo se presentaron los números contables, así como descripciones detalladas de algunas transacciones comerciales o factores de riesgo que son difíciles de explicar únicamente con números contables. " él dijo.

Para el estudio, Wang y su equipo recopilaron todos los informes 10-K, un informe financiero anual requerido por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., Que contiene al menos 3, 000 palabras archivadas entre 1994 y 2014. Utilizando un procedimiento de filtrado de muestra, el grupo terminó con 52, 879 informes financieros de 7, 012 firmas únicas. Los informes se incluyeron en un programa de minería de texto de alta potencia diseñado para marcar palabras complejas y problemas de legibilidad en un esfuerzo por detectar un posible riesgo de caída de las acciones.

El equipo de Ke definió una palabra compleja como una con tres o más sílabas, menos una serie de palabras favorables a los negocios, como corporación, empresa, directores, negocio, operaciones y telecomunicaciones.

"Descubrimos que los resultados son consistentes con el argumento de que los gerentes pueden ocultar con éxito información adversa escribiendo informes financieros complejos, lo que lleva a caídas en el precio de las acciones cuando las malas noticias ocultas se acumulan y alcanzan un punto de inflexión, " él dijo.

Y debido a que los gerentes corporativos y los directores ejecutivos también son impulsados ​​por incentivos personales al elegir cómo maximizar las percepciones de los inversionistas sobre el valor de una empresa, cuanto más tienen que perder los líderes de la empresa, más se inclinarán a complicar el panorama financiero.

"La investigación encuentra que la relación entre la legibilidad del informe anual y el riesgo futuro de caída del precio de las acciones es más significativa cuando el CEO de la empresa tiene más opciones sobre acciones de la empresa, que apuntala los precios de las acciones, " él dijo.

Wang agregó que los profesionales financieros y de negocios están bien capacitados para analizar el riesgo y el rendimiento, pero la formación para identificar y gestionar los distintos grados de riesgo está todavía en su infancia.

"Sin embargo, El uso de técnicas de análisis textual para identificar factores potenciales para la detección del riesgo de accidentes podría ser de relevancia práctica para las aplicaciones de gestión de riesgos. " él dijo.

El estudio, "Legibilidad de informes 10-K y riesgo de caída del precio de las acciones, "fue publicado en Contemporary Accounting Research.