Un nuevo estudio de la Universidad de Notre Dame encontró que históricamente los colegios y universidades negros (HBCU) pagan tarifas más altas para emitir bonos exentos de impuestos que los no HBCU. Y la evidencia apunta a la discriminación racial como la causa.

Este fue el hallazgo de Paul Gao, Viola D. Hank Profesora Asociada de Finanzas en la Facultad de Negocios Mendoza de Notre Dame, y los coautores Casey Dougal de la Universidad de Drexel, William J. Mayew de la Universidad de Duke y Christopher A. Parsons de la Universidad de Washington. Los investigadores publicaron sus hallazgos en "What's in a (School) Name? Racial Discrimination in Higher Education Bond Markets, "próximamente en el Revista de economía financiera .

El artículo de investigación prueba la teoría y comienza con el razonamiento de que "el desarrollo económico disuade la expresión de la discriminación, racial o de otro tipo, "que originalmente se estableció en el libro del economista Milton Friedman" Capitalismo y libertad ". Debería ser poco probable que un "producto" como el mercado de bonos municipales exhibiera signos de discriminación racial.

Los investigadores descubrieron evidencia de lo contrario.

Recopilaron información de una muestra de 23 años (1988-2010) de 4, 145 emisiones de bonos municipales exentas de impuestos, por un total de aproximadamente $ 150 mil millones. De las 965 facultades y universidades involucradas, 102 eran HBCU.

Después de examinar las tarifas de suscripción, las tarifas que los suscriptores cobran a una escuela para llevar una oferta de bonos a los inversores, Gao y sus coautores descubrieron que los costos de emisión de HBCU eran aproximadamente un 20 por ciento más altos que para las que no son HBCU. Una emisión de bonos de $ 30 millones le costaría a una HBCU alrededor de $ 290, 000, en comparación con $ 242, 000 para un no HBCU. La diferencia parece deberse al hecho de que fue más difícil para los suscriptores encontrar compradores para los bonos HBCU.

Los artículos consideran numerosos factores que posiblemente podrían explicar la diferencia además de la raza, como los atributos de la escuela, calificaciones crediticias y exenciones fiscales estatales. Pero Gao y sus colegas finalmente concluyen que la animadversión racial fue el factor principal. Más lejos, el efecto fue aún más pronunciado en los estados del sur profundo de Luisiana, Alabama y Mississippi, que ocupan el lugar más alto en resentimiento racial y oposición a la acción afirmativa según lo medido en la encuesta del Estudio Cooperativo de Elecciones del Congreso y en las redes sociales con prejuicios raciales. Los investigadores encontraron que las HBCU en esos estados pagaban a los aseguradores tres veces más para colocar sus bonos en relación con las HBCU en otros estados.

El documento presenta varias posibles soluciones al problema, de bajar el precio para que los inversores entren en este mercado, a hacer transferible el beneficio fiscal estatal asociado, a una ley federal que designa los bonos HBCU como exentos de impuestos triples, aplicando a federal, impuestos estatales y locales.