Un nuevo estudio en coautoría de investigadores de la Universidad Queen Mary de Londres ha descubierto que los movimientos extremos en los precios de las opciones no están asociados con el contenido de los anuncios de noticias per se.

La investigación investigó las características y determinantes de los saltos en los precios de las opciones por primera vez.

Opciones comerciales, donde el activo subyacente rastrea un índice de mercado, es popular entre los inversores. Cualquier fluctuación salvaje de los precios de las opciones de índice (denominados saltos) puede resultar en ganancias significativas, así como pérdidas, para inversores en opciones, y puede afectar la liquidez de los mercados de opciones. Como resultado, los inversores y los responsables de la formulación de políticas están muy interesados ​​en conocer las causas de estos movimientos extremos.

Explorando por qué suben los precios de las opciones

Usando datos intradía sobre opciones de futuros E-mini S&P 500, esta investigación primero probó si los precios de las opciones suben, y si estos saltos ocurren simultáneamente en los precios de las opciones que se negocian a través de las huelgas y los vencimientos.

Las opciones de futuros E-mini S&P 500 y sus subyacentes (futuros E-mini S&P 500) son muy populares. Operan en una plataforma electrónica, denominado GLOBEX, que opera casi las 24 horas del día. Esto permite a los comerciantes actuar sobre noticias y eventos, a medida que ocurren.

El 9 de noviembre 2016, hubo una fuerte liquidación nocturna de futuros de E-mini, con un volumen de negociación de aproximadamente 2,3 millones de contratos. Este aumento de volumen se atribuyó comúnmente a los resultados de las elecciones estadounidenses, que indicaban que Donald Trump había prevalecido.

La investigación encontró que los precios de las opciones saltan; el salto puede ser considerable, especialmente para las opciones a corto plazo, con una probabilidad de que ocurra un salto menor al 1 por ciento, a través de huelgas y vencimientos.

La investigación también encontró que, de media, los saltos son sinónimos de grandes disminuciones en lugar de aumentos en los precios de las opciones. Curiosamente, los precios de las opciones con diferentes strikes y vencimientos, no salte simultáneamente. Esto puede deberse al hecho de que el mercado de opciones de futuros E-mini S&P 500 está poblado por operadores con diferentes objetivos.

Saltos del precio de los activos subyacentes

El estudio examinó más a fondo varios factores desencadenantes potenciales de los aumentos en el precio de las opciones, a saber, saltos en el mercado de activos subyacentes (futuros E-mini S&P 500), anuncios de noticias macroeconómicas programadas (por ejemplo, liberación de desempleo, inflación, cifras de producción industrial, o las decisiones de las reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto), y contracción de la liquidez del mercado de opciones. Descubrió que los saltos en el precio de las opciones no están relacionados en su mayoría con los saltos en el precio de los activos subyacentes, lo que sugiere que la dinámica del precio del activo subyacente y los precios de las opciones difieren.

Una fracción del precio de las opciones se agrupa en grupos en torno a los anuncios de noticias macroeconómicos programados. Sin embargo, no es el contenido del comunicado, sino más bien la iliquidez del mercado de opciones que impulsa estos saltos.

Los resultados de la investigación implican que los movimientos extremos en los precios de las opciones estudiadas manifiestan que los creadores del mercado de opciones aumentan el diferencial entre el precio al que están dispuestos a comprar y el precio al que están dispuestos a vender. para protegerse, en el caso de que puedan negociar con un inversor calificado. Tal inversor, no necesariamente poseerá información que el operador de opciones no posea, sin embargo, es posible que pueda procesar la información publicada de una mejor manera que el creador del mercado de opciones.

El profesor George Skiadopoulos, de la Escuela de Economía y Finanzas de Queen Mary, dijo:"Nuestra investigación arroja luz por primera vez sobre la magnitud de los movimientos extremos de las opciones de índices, que operan en un mercado de opciones electrónicas de gran liquidez, como el mercado de opciones de futuros E-mini S&P 500 24 horas GLOBEX.

"Gracias a los resultados de nuestra investigación, ahora sabemos que estos movimientos extremos pueden ser considerables, no están asociados con movimientos extremos en su activo subyacente, y no están asociados con el contenido de los anuncios de noticias programados, per se. Bastante, los creadores del mercado de opciones aumentan sus diferenciales de oferta y demanda antes de estos anuncios, por miedo a comerciar con alguien, quién tiene mejores habilidades para procesar el contenido del anuncio, una vez que se publique ".