Los directores ejecutivos con grandes personajes públicos rezuman confianza. Son ampliamente celebrados como innovadores, con visión de futuro, y creación de valor, dispuesto a correr riesgos y tomar decisiones poco convencionales. Pero, ¿y si tienen demasiada confianza?

Investigadores del Stevens Institute of Technology y sus colegas muestran que el exceso de confianza tiene un lado negativo:los CEO demasiado confiados tienen un 33 por ciento más de probabilidades de ser demandados por los accionistas que los CEO con una confianza normal. Sin embargo, que la acción legal es suficiente para conmocionar su sistema, reducir la confianza y frenar el comportamiento de riesgo futuro.

"Los accionistas no son impotentes, "dice Suman Banerjee, profesor de la Stevens School of Business que dirigió el trabajo. "Sus acciones legales marcan una diferencia en las operaciones de la empresa y ayudan a la empresa a cumplir mejor con las regulaciones y leyes comerciales".

En su trabajo, publicado en la edición del 29 de agosto de la Revista de análisis financiero y cuantitativo , Banerjee y su equipo analizaron listas de liderazgo de 1, 500 empresas mundiales líderes y un conjunto de datos de Stanford que rastrea casi 1, 400 demandas colectivas iniciadas por accionistas contra empresas durante el período de 16 años de 1996 a 2012.

Luego, el equipo asignó puntajes de confianza a los ejecutivos dependiendo en gran medida de qué partes de las opciones sobre acciones de sus propias empresas han retenido o despojado después de la adjudicación. La mitad de la muestra total del equipo obtuvo una puntuación de "exceso de confianza" según estas medidas.

En teoria, Banerjee explica, los directores ejecutivos inteligentes diversifican las inversiones; Teóricamente, se despojarían de las acciones de su propia empresa lo antes posible e invertirían en algo diferente como cobertura contra lo desconocido.

A veces, los directores ejecutivos no hacen eso.

"Se aferran a sus propias acciones, incluso cuando tienen un rendimiento inferior al del mercado, porque creen que su propio liderazgo es tan superior e innovador que pronto superarán las fuerzas del mercado y obtendrán un mayor rendimiento de todos modos, "dice Banerjee.

El hallazgo sugiere que es más probable que los directores ejecutivos con exceso de confianza hagan declaraciones demasiado positivas sobre sus empresas que aún no estén respaldadas por hechos. Por ejemplo, podrían sobreinvertir a corto plazo, o posponer la contabilidad o el informe de pérdidas y otra información negativa.

"Es indiscutible que este tipo de acciones conducen a demandas de accionistas, "Banerjee dice, "ya sea intencional o no".

Banerjee y su equipo, incluidos colegas de la Universidad de Texas-Dallas, Universidad de Nueva Gales del Sur y Universidad Tecnológica de Nanyang, también analizó el número de demandas que se produjeron después de una demanda inicial iniciada por los accionistas contra un CEO demasiado confiado.

No solo encontraron que una demanda reduce la probabilidad de que un CEO demasiado confiado sea demandado nuevamente, sino también en algunos casos, una demanda impulsada por los accionistas redujo la confianza de un director ejecutivo de tal manera que los directores ejecutivos comenzaron a tomar acciones más prudentes con las opciones sobre acciones de sus propias empresas con el tiempo.

El equipo de Banerjee también analizó el cumplimiento legal de las empresas hasta seis años antes y después de la aprobación de la Ley Sarbanes-Oxley. una histórica ley de valores de 2002 que requería directores de juntas más diversos e independientes, comités de nominación y auditores de empresas; también requería que los directores ejecutivos firmaran por primera vez, sobre los resultados de la empresa,

Los directores ejecutivos con exceso de confianza trabajaron para cumplir con la legislación si aún no la estaban cumpliendo.

Cuando el equipo investigó si los nuevos directores ejecutivos heredaban empresas de directores ejecutivos muy confiados, descubrieron que los nuevos directores ejecutivos aprendieron de los errores del pasado. Es decir, los CEO recién contratados tenían menos probabilidades de tener demasiada confianza, medido por los comportamientos de las opciones sobre acciones.

"Es una dinámica, sistema de autocorrección, ", dice Banerjee." Si los accionistas están dispuestos a utilizar su poder para controlar el comportamiento demasiado optimista de los directores ejecutivos, Desempeño y cumplimiento del CEO, así como las operaciones de la empresa, puede mejorar."