Algunos grandes, las empresas que cotizan en bolsa están constituidas en países paraísos fiscales, aparentemente para aumentar el valor para los accionistas. Pero una nueva investigación de la Universidad Estatal de Carolina del Norte y la Universidad de Arkansas encuentra que muchas de estas empresas, particularmente aquellas con sede en países con protecciones limitadas para los accionistas, tienen más probabilidades de participar en prácticas que benefician a los ejecutivos a costa de sus accionistas.

"Muchas de estas empresas están constituidas en un país, el paraíso fiscal, pero tienen su sede en otro, "dice Christina Lewellen, profesor asistente de contabilidad en NC State y coautor de un artículo sobre el trabajo. "Hace mucho tiempo que existe la teoría de que incorporarse a un paraíso fiscal, como las Islas Caimán, deja una empresa expuesta al robo de ejecutivos que podrían quitarle los ahorros fiscales de la empresa.

"Hemos descubierto que otro factor clave es el entorno regulatorio del país donde tiene su sede la empresa, "Dice Lewellen". Específicamente, encontramos evidencia de que los ejecutivos de empresas constituidas en paraísos fiscales tienen más probabilidades de desviar ahorros fiscales si sus empresas tienen sus oficinas centrales en los llamados países de 'gobierno débil' ".

Países de gobernanza débil, como China, se considera que tienen reglas limitadas para proteger a los accionistas.

Para examinar este problema, los investigadores evaluaron datos sobre más de 14, 000 empresas que cotizan en bolsa. El conjunto de datos incluía información sobre 1, 127 empresas constituidas en países paraísos fiscales, de las cuales 874 tenían su sede en países de gobernanza débil.

Un hallazgo clave fue que, aunque la elusión fiscal genera mayores flujos de efectivo, que generalmente se asocia con un mayor pago de dividendos, Las empresas de paraísos fiscales con sede en países de gobernanza débil pagaron un promedio de 83 por ciento menos en dividendos a sus accionistas. en comparación con otras empresas en países de gobernanza débil con niveles similares de evasión fiscal.

"Eso es lo contrario de lo que cabría esperar, "Lewellen dice." Esas empresas de paraísos fiscales deberían tener más efectivo, ya que pagan menos impuestos, pero los accionistas no ven ese dinero. A diferencia de, Descubrimos que las empresas de paraísos fiscales con oficinas centrales en países bien regulados transfieren ahorros fiscales a sus accionistas ".

Los investigadores también encontraron que las empresas de paraísos fiscales en países de gobernanza débil no ven ningún beneficio de los ahorros fiscales en efectivo en términos de rendimiento de las ganancias. Esas empresas se desempeñaron un promedio de 53 por ciento más bajo que otras empresas en países de gobierno débil con niveles similares de evasión fiscal.

"Esto nos dice que las empresas de paraísos fiscales en países de gobernanza débil no estaban invirtiendo sabiamente sus ahorros fiscales, como mucho, "Lewellen dice". Y, de nuevo, las empresas de paraísos fiscales en países bien regulados no vieron este lapso en el desempeño; su desempeño fue comparable al de sus compañeros.

"Una conclusión aquí es que la incorporación de una empresa en un país paraíso fiscal puede beneficiar a los accionistas, pero es mucho menos probable que lo haga si la empresa tiene su sede en un país que no toma medidas para proteger los derechos de los accionistas ".

El papel, "La complementariedad entre la elusión fiscal y la desviación de los gerentes:evidencia de firmas de paraísos fiscales, "se publica en la revista Investigación Contable Contemporánea . T.J. Atwood de la Universidad de Arkansas.