Desde hace varios años, las grandes empresas de inversión han utilizado proclamaciones públicas, como las cartas de "Estimado director ejecutivo" de BlackRock, para señalar su compromiso con la responsabilidad social empresarial. Una nueva investigación muestra que las empresas en las que invierten estas empresas están captando la señal y repitiendo el mensaje.

La investigación contable de la Universidad de Georgia Terry College of Business encontró que la conocida defensa de BlackRock en temas, que van desde la planificación consciente del clima hasta el desarrollo de la fuerza laboral, influyó en el lenguaje que las firmas de cartera usaron en sus propias declaraciones financieras poco después de que se publicaron las cartas.

"Los inversores institucionales siempre han influido en las empresas de su cartera, pero a menudo es en privado y detrás de escena, "dijo Nikki Skinner, profesor asistente de contabilidad en la Escuela de Contabilidad J.M. Tull de la UGA. "Con el aumento en esta década de las cartas de 'Estimado CEO', BlackRock hizo públicas sus demandas de cambios en las estrategias corporativas, y descubrimos que su participación pública está asociada con cambios en la divulgación ".

El estudio de Skinner y sus coautores, Andrea Pawliczek en la Universidad de Colorado y Laura Wellman en la Universidad Estatal de Pensilvania, fue publicado por el Revisión de estudios contables en agosto.

BlackRock tiene más de $ 9 billones en activos bajo administración a julio de 2021, convirtiéndolo en el administrador de activos más grande del mundo, y posee acciones en más de 3, 000 empresas. BlackRock fue pionera en la carta "Estimado director ejecutivo" en 2012. Otras empresas de inversión han emitido cartas similares, pero no con la regularidad de BlackRock, Dijo Skinner.

Las cartas anuales, firmado por el presidente y director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, están destinados a comunicar al público y a las empresas de su cartera lo que BlackRock considerará al evaluar el desempeño durante el próximo año.

"Muchos de estos grandes inversores institucionales mantienen estas conversaciones personales en segundo plano con las empresas de su cartera, Skinner dijo. Tener este compromiso privado con los inversores es parte de lo que hacen las empresas. Lo sorprendente de las cartas de BlackRock es que estaban saliendo con estas declaraciones de transmisión, básicamente diciendo:Todo el mundo debe tener en cuenta estos problemas, y aquí hay cosas en las que debería trabajar '".

En sus primeras cartas, Fink instó a las empresas a centrarse en el crecimiento a largo plazo, apuntalar las obligaciones de jubilación y mejorar el gobierno corporativo y la transparencia. A partir de 2016, BlackRock usó las cartas para alentar a las empresas a actuar para mitigar el cambio climático, cuidar de su fuerza laboral y adaptarse a las tecnologías emergentes.

"Estábamos interesados ​​en cómo respondían las empresas, Skinner dijo. "Pudimos medir eso al observar las palabras específicas que las empresas están usando en sus divulgaciones".

Para descubrir las conexiones entre las cartas de "Estimado director ejecutivo" y los planes de las empresas, El equipo de investigación utilizó el análisis de texto para examinar la redacción de las divulgaciones exigidas por la SEC de las empresas en el período inmediatamente anterior a la publicación de las cartas anuales e inmediatamente después. Examinaron las divulgaciones de 3, 500 empresas en las que BlackRock posee acciones antes y después de que se emitieran las cartas del CEO cada año entre 2016 y 2019.

Las divulgaciones se volvieron un 22% más similares al contenido de las cartas "Estimado director ejecutivo" para las empresas en las que BlackRock poseía al menos el 5% de la empresa. según la investigación.

"Lo que descubrimos es que las empresas respondían a las cartas, ", Dijo Skinner." Lo que escribieron en sus revelaciones se estaba volviendo más parecido al texto de las cartas de 'Estimado CEO' ".

Sucesivamente, los investigadores observaron que BlackRock votó con la administración con más frecuencia sobre las propuestas de los accionistas en las reuniones anuales posteriores, sugiriendo que la firma de inversión valoraba las revelaciones de la administración cuando estaban en sintonía con las opiniones de BlackRock.

Skinner y sus coautores también analizaron las divulgaciones obligatorias de cabildeo de cada empresa para ver si sus declaraciones públicas se dirigían a la acción política y al gasto. Encontraron un aumento en los gastos de cabildeo en torno a los temas cubiertos en las cartas "Estimado director ejecutivo", pero solo por empresas que habían demostrado una posición sobre esos mismos temas en el pasado.

"Nuestra investigación indica que los inversores institucionales están influyendo en las divulgaciones de las empresas de su cartera a través de una amplia participación pública, como las cartas de "Estimado director ejecutivo", ", Dijo Skinner." Será interesante ver cómo otras firmas de inversión adaptan sus estrategias de comunicación con las firmas de cartera, especialmente en un contexto de una base de inversores que está cada vez más preocupada no solo por las ganancias sino también por otros factores, como ambiental, consideraciones sociales y de gobernanza ".