Crédito:CC0 Public Domain
En 2007, terminó el boom inmobiliario estadounidense, y había un mayor riesgo de una crisis de vivienda. Los titulizadores privados se retiraron de la compra de hipotecas de alto riesgo, mientras que las empresas patrocinadas por el gobierno, Fannie Mae y Freddie Mac, aumentó drásticamente sus adquisiciones de hipotecas de riesgo. Para 2008, las agencias cambiaron de rumbo, disminuyendo sus adquisiciones de alto riesgo.
En un nuevo artículo, un economista propone un escenario en el que los grandes prestamistas impulsan temporalmente la actividad de alto riesgo al final de un auge. Según su modelo, los prestamistas con muchas hipotecas pendientes tienen incentivos para otorgar crédito de riesgo para apuntalar los precios de la vivienda, lo que disminuye las pérdidas en su cartera de hipotecas pendiente. Mientras el busto continúa, los prestamistas reducen lentamente su exposición hipotecaria.
El artículo, por un investigador de la Carnegie Mellon University (CMU), aparece en La revisión de estudios financieros , una revista de la Sociedad de Estudios Financieros.
"Mientras los formuladores de políticas debaten si eliminar gradualmente a Fannie Mae y Freddie Mac después de la crisis inmobiliaria de 2018, este modelo contribuye a una comprensión más profunda de las políticas que aseguran la estabilidad del sistema financiero, "sugiere Deeksha Gupta, Profesor Asistente de Finanzas en la Escuela de Negocios Tepper de CMU, El autor del artículo.
En su modelo, Gupta aborda cómo la concentración en los mercados hipotecarios puede afectar tanto la cantidad como la calidad del crédito hipotecario. Fannie Mae y Freddie Mac, actualmente en la tutela del gobierno, representó el 61 por ciento de toda la deuda hipotecaria pendiente de Estados Unidos en febrero de 2019.
El efecto de apuntalamiento puede estabilizar los precios de la vivienda, pero también puede causar una mayor fragilidad financiera al aumentar los impagos de vivienda en períodos posteriores durante una crisis. Por lo tanto, esta dinámica es importante a considerar al momento de decidir sobre el futuro de las empresas, Gupta argumenta.
Tras la crisis de la vivienda, los formuladores de políticas expresaron interés en diseñar políticas para frenar los préstamos de alto riesgo. Pero el papel que puede desempeñar la concentración en la creación de incentivos para extender créditos hipotecarios de riesgo se ha pasado por alto en gran medida, Gupta sostiene.
"Si bien el modelo que propongo se centra en la crisis de la vivienda de 2008, se puede aplicar de manera más general, "Gupta dice". Por ejemplo, el modelo se puede utilizar al considerar la política de vivienda desde 2009, que tenía como objetivo estabilizar los mercados de la vivienda ".
La investigación reportada en el artículo de Gupta fue apoyada por el Rodney L. White Center for Financial Research de la Wharton School de la Universidad de Pensilvania.