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Al examinar una de las mayores preguntas sin resolver en torno a la crisis financiera de 2008, un nuevo estudio de la Escuela de Negocios McCombs de la Universidad de Texas en Austin levanta señales de alerta sobre las prácticas crediticias de riesgo que pueden haberse abierto camino una vez más en las operaciones comerciales estadounidenses.
Los miembros de la facultad de finanzas de McCombs, John Griffin y Sam Kruger, investigaron dos teorías en competencia sobre lo que causó el auge y la caída de la vivienda que condujeron a la crisis de 2008:el exceso de oferta de crédito fácil frente a la especulación excesiva por parte de los inversores inmobiliarios, revelando problemas de relevancia inmediata para las empresas y los reguladores. responden a la actual coyuntura de la economía estadounidense inducida por la pandemia.
El estudio, "¿Qué impulsó el auge de los precios de la vivienda en 2003-2006 y el posterior colapso? Desenredando explicaciones contradictorias, "publicado en el Revista de economía financiera , tomó variables establecidas en estudios previos y las puso en un marco común.
Los investigadores analizaron la evidencia de si la gran cantidad de crédito que comenzó a inundar el mercado en 2003 condujo a estándares crediticios más flexibles. A medida que más personas pudieron obtener préstamos hipotecarios, la fuerte demanda de viviendas hizo subir los precios.
También examinaron la teoría de que el aumento constante de los precios de los inmuebles residenciales conducía a una especie de euforia de inversión inmobiliaria. Cada vez más personas comenzaron a considerar las casas como minas de oro. Dado que los precios de la vivienda habían aumentado continuamente en el pasado, la gente extrapoló que seguirían subiendo en el futuro:los compradores de vivienda estaban especulando.
Al observar la evidencia de cada explicación de lo que causó la crisis de la vivienda en paralelo, los investigadores pudieron ver qué factores resistieron el escrutinio.
Descubrieron que la oferta de crédito, especialmente los préstamos fraudulentos y los préstamos a personas con mal crédito, estaba más estrechamente relacionada con el cambio del precio de la vivienda en los códigos postales. El apoyo a las variables especulativas fue mucho menos convincente.
"Hubo una especie de carrera a la baja que provocó que se emitieran todos estos préstamos por debajo de la media e incluso muchos fraudulentos, "Griffin dijo.
Los compradores de vivienda que no estaban calificados anteriormente de repente tuvieron acceso a financiamiento barato. Los precios de la vivienda subieron y se prepararon para la inevitable caída cuando los compradores no pudieron pagar.
"Por último, cuando los prestatarios incumplieron con esas hipotecas, áreas del país con muchos de estos compradores sufrieron enormes caídas de precios de la vivienda, "Griffin dijo.
Comprender la causa de la crisis de 2008 puede proporcionar una base para futuras decisiones normativas y normativas. Kruger señaló que es más fácil utilizar la regulación para afectar la oferta de crédito que para influir en la extrapolación y la especulación irracionales.
Mientras tanto, Las consecuencias económicas de la crisis del coronavirus arrojarán luz sobre la calidad de los estándares crediticios en los últimos años.
"Aprenderemos mucho más cuando veamos morosidad e impagos durante los próximos meses, "Dijo Kruger.
Griffin dijo que es probable que el tipo de fraude que anteriormente desempeñaba un papel importante en el mercado de la vivienda también estuviera presente más recientemente en otras áreas de las finanzas, lo que provocó ciertos excesos en el mercado. Si ese es el caso, espera caídas de precios.
"Creo que hay una gran cantidad de fraudes ocultos detrás de la aceleración del mercado durante los últimos cinco años, " él dijo, "y de ser así, eso va a ser sacudido durante el próximo año o dos ".