El mercado de valores es una fiesta mucho menos concurrida de lo que solía ser.

A finales de los 90, cuando un grupo de empresas puntocom de moda se apresuraban a vender sus acciones en los mercados públicos, los inversores tenían más de 7, 500 acciones estadounidenses para elegir. La quiebra de las puntocom eliminó muchas de esas acciones, aunque, y el número ha seguido reduciéndose constantemente, ahora más de la mitad desde su pico de 1998.

Eso le hace un flaco favor al inversor típico, dice Adena Friedman, director ejecutivo de Nasdaq, quien habló recientemente con The Associated Press sobre cómo puede empeorar la desigualdad de ingresos. También mencionó cómo los mercados comerciales se esfuerzan por abrirse al mundo, incluso cuando los políticos presionan por una mayor insularidad. La conversación ha sido editada para mayor claridad y extensión.

P:¿Qué hay detrás de la reducción del número de acciones?

R:Las empresas se están demorando mucho más y están esperando para salir a bolsa. Gran parte del motivo es que existen otras fuentes de capital que pueden utilizar para impulsar el crecimiento de sus empresas. El capital privado es increíblemente abundante y fácilmente disponible, y hay inversores en etapa inicial que están dispuestos a correr muchos riesgos para ingresar a estas empresas en crecimiento.

Entonces tienen más opciones. Entonces, las reglas del gobierno hicieron posible que tuvieran más accionistas como empresa privada de los que solían tener. No se vieron obligados a ingresar al mercado público simplemente por tener demasiados accionistas. Van a esperar hasta que sientan que son lo suficientemente maduros para manejar las obligaciones de divulgación y el escrutinio asociado con la salida a bolsa.

P:¿Y eso es algo malo?

R:El resultado neto es que muchos de los que yo llamo inversionistas promedio, personas que están ahorrando para su jubilación, que están ahorrando para su educación o la educación de sus hijos, esos inversores no tienen la oportunidad de invertir en esas empresas en una etapa temprana de su vida. Se pierden el crecimiento y la oportunidad que brindan esas empresas.

Y eso, Creo, es a lo que realmente tenemos que prestar mucha atención como sociedad:hacer que sea más atractivo para las empresas salir a bolsa y hacer que más inversores tengan la oportunidad de invertir en ese crecimiento.

Siempre decimos que los mercados son la parte más democrática del sistema de mercado de capitales:cualquier persona puede ingresar e invertir $ 100 y encontrar una empresa que realmente quiera comprar o un ETF o cualquier tipo de inversión. y todos tienen igual acceso a los mercados. Ese no es el caso de las empresas privadas. Está realmente reservado para las partes más ricas de la sociedad.

P:¿Todas estas OPI recientes de alto perfil, como Lyft y Uber, ¿Significa que la tendencia está cambiando?

R:Tenemos empresas que están saliendo y cotizando en bolsa. Tuvimos 189 OPI el año pasado. Hemos tenido casi 100 OPI este año. Por eso sabemos que les estamos dando a los inversores acceso a algunas grandes empresas, pero algunas de ellas, muchas de las empresas tecnológicas más grandes, están más tarde en sus ciclos de vida. Así que ya han pasado por una gran ola de crecimiento antes de que los inversores públicos tengan la oportunidad de invertir en ellos.

P:Recientemente, muchas de las OPI han sido para empresas que pierden dinero, y los críticos dicen que recuerda a la burbuja de las puntocom. ¿Existen demasiadas OPI?

R:No.

Nasdaq se formó en 1971, y fundamos nuestro negocio de listados en una premisa:queríamos que las empresas más jóvenes pudieran acceder al mercado público. Entonces, antes de que se creara Nasdaq, ya tenía que tener éxito antes de poder conseguir inversores públicos que le ayudaran a hacer crecer su empresa. Tenías que ser rentable y tenías que tener un historial de rentabilidad, y eso impidió que miles de empresas pudieran utilizar los mercados públicos para hacer crecer sus empresas de modo que pudieran volverse rentables.

Puedo nombrar algunas empresas realmente interesantes:Intel, Materiales aplicados, Comcast y Paccar:esas cuatro empresas se hicieron públicas en nuestra primera clase de listados, y todos ellos están hoy en el Nasdaq 100. No eran empresas rentables, pero estaban construyendo empresas rentables escalables que estaban cambiando el mundo.

Creo que el mercado público debería ser para que las empresas discutan su historia, respaldan su historia con números, hechos y cifras, divulgar plenamente las oportunidades y los riesgos de la empresa y dejar que los inversores decidan:¿Tienen un modelo de negocio escalable que crecerá hasta alcanzar la rentabilidad? o ellos no?

No haga que la empresa ya tenga que haber llegado a cierto punto antes de que un inversor público tenga la oportunidad de invertir en ella.

P:El mercado de valores está cerca de un récord, y este ha sido el mercado alcista más antiguo registrado. ¿Se siente ahora como en los picos anteriores? como 2007 antes de la Gran Recesión o 2000 antes de la quiebra de las punto com?

R:No trato de comparar. Diría que cuando miro hacia atrás en algunas de las verdaderas burbujas que existieron, No diría que siento que estamos en ese tipo de entorno.

Creo que la gente ve salir a estas empresas y pueden ver un gran mercado direccionable total. Pueden ver cómo estas empresas podrían crecer y cambiar una industria y tal vez incluso cambiar el mundo. Y creo que ven una visión optimista sobre cuáles son las características de crecimiento de la economía. Y lo combinan con:¿Cuáles son mis alternativas?

Mis alternativas son una deuda con una tasa de interés realmente baja. Otras clases de activos simplemente no producen el mismo tipo de rendimiento.

Diría que hay más fundamento detrás de lo que estamos experimentando hoy de lo que había, ciertamente en el apogeo de la burbuja de Internet.

P:Nasdaq está haciendo muchas inversiones en tecnología, y su tecnología se utiliza en mercados de todo el mundo. ¿Puede señalar algunos de los ejemplos más interesantes?

R:Actualmente, nuestra tecnología se utiliza en 130 mercados de todo el mundo. Nuestro trabajo es permitir que otros mercados creen una experiencia justa y madura para sus mercados de capital.

La Bolsa de Valores de Indonesia utiliza nuestra tecnología comercial, nuestra tecnología de compensación y nuestra tecnología de vigilancia. Están creando un buen mercado para que entren los inversores extranjeros, y les permite centrarse en educar a sus ciudadanos locales sobre cómo convertirse en inversores.

Pero nuestra tecnología también es aplicable fuera de los mercados de capitales. Contamos con tecnología que se utiliza para respaldar determinadas apuestas deportivas. Tenemos una plataforma que utiliza el Jockey Club de Hong Kong, lo utiliza la autoridad australiana de carreras y también lo estamos implementando en Suecia. Sabemos cómo ejecutar subastas complejas, por lo que nuestra tecnología también se puede utilizar allí.

P:Si vuelve al ejemplo de Indonesia, ¿Qué tan preocupado está usted de que la creciente insularidad en todo el mundo —el populismo y el nacionalismo y el arraigo hacia adentro— esté en contra de todo lo que dijo?

R:Creo que los mercados de capitales son, por naturaleza, global. Y cuanta más experiencia en común pueda crear en todo el mundo, más inversores entrarán en los mercados. Y al final del día ¿Qué quiere realmente el país? Quieren inversiones en su país. Quieren hacer crecer su economía. Quieren crear puestos de trabajo. Quieren brindar a los emprendedores la oportunidad de hacer crecer un negocio, y quieren que su PIB crezca porque aumentará las oportunidades para sus ciudadanos.

Así que creo que va en contra de la política porque al final del día, los intercambios por naturaleza son en realidad nacionalistas, pero el uso de estándares internacionales para impulsar más inversiones en su país es para su beneficio como nación.

P:¿Qué pasa con los inversores extranjeros? ¿Retrocederán?

R:Creo que los inversores extranjeros están muy impulsados ​​por los datos. Si ven la oportunidad de un retorno de manera responsable en un país que creen que está impulsando el crecimiento, quieren poder aprovechar eso.

© 2019 The Associated Press. Reservados todos los derechos.