Un profesor de la Facultad de Negocios Lundquist de la UO ha encontrado una forma creativa de establecer comparaciones precisas entre empresas públicas y privadas, proporcionando nuevos conocimientos importantes sobre la forma en que operan los dos tipos de empresas.

Albert Sheen, un profesor asistente de finanzas, utilizó datos sobre lo que se conoce como empresas de productos químicos básicos entre 1989 y 2006 para analizar empresas similares de propiedad pública y privada. Su trabajo mostró que es más probable que las empresas privadas inviertan en capacidad adicional a medida que aumenta la demanda de su producto. mientras que las empresas que cotizan en bolsa tienen más probabilidades de invertir en recesiones.

Sheen señaló que las empresas que cotizan en bolsa generalmente tienen acceso a capital menos costoso. Acceso a dinero más fácil, combinado con tener menos participación en la propiedad que los gerentes privados, podría motivar a las empresas públicas a creer que persistirán los tiempos de bonanza.

También encuentra evidencia de que las firmas privadas inteligentes tienden a vender activos a firmas públicas justo antes de una recesión.

"Es más probable que las empresas privadas elijan estratégicamente construir cuando la utilización de la industria es alta y adquieran cuando la utilización es baja, ", Escribió Sheen.

Los resultados de su investigación y análisis aparecieron en un artículo reciente publicado en el Journal of Financial and Quantitative Analysis titulado "¿Las empresas públicas y privadas se comportan de manera diferente? Un examen de la inversión en la industria química".

Tanto los académicos como los inversores se preguntan con frecuencia si los equipos de gestión de las empresas que cotizan en bolsa responden a incentivos diferentes a los de los ejecutivos de las empresas privadas y, por extensión, cuáles toman las mejores decisiones. Es un tema especialmente relevante para los inversores de capital privado y de riesgo, ya que las empresas permanecen privadas durante más tiempo.

Según un artículo de 2015 en la revista Barron's de Jeremy Abelson y Ben Narasin, la edad promedio de una empresa que cotiza en bolsa es una vez de cuatro años. Para 2015, había crecido a 11 años.

Pero cerrar la brecha de evidencia es difícil. Los equipos de gestión de empresas privadas no publican las finanzas de su empresa y no tienen que explicar regularmente su toma de decisiones. Sus errores pueden pasar desapercibidos. Eso significa que las comparaciones entre empresas públicas y privadas pueden ser difíciles, si no imposible.

Para obtener datos comparativos, Sheen recurrió a empresas de productos químicos. En esa industria, Las empresas privadas como Cargill y Koch Industries suelen tener un tamaño similar al de sus pares públicos. Y aunque Sheen no tenía acceso a los datos financieros de empresas privadas, pudo ver cuando las empresas privadas construyeron nuevas fábricas o ampliaron las instalaciones existentes, porque esas iniciativas a menudo son publicitadas y cubiertas por los medios de comunicación.

Debido a que estas empresas comercian con productos básicos comercializados, y debido a que los productos químicos utilizados o producidos por una empresa son idénticos a los utilizados y producidos por otra, Sheen demostró que las empresas públicas y privadas están sujetas a los mismos ciclos de auge y caída, proporcionando un punto de referencia común para medir la toma de decisiones corporativas.

El profesor Sheen observa que las empresas públicas invierten en las cimas de los mercados o cerca de ellas. Eso no sugiere que los equipos de gestión de las empresas públicas sean menos competentes, Dijo Sheen. La creación de capacidad dentro del sector lleva tiempo, por lo que podría ser que las empresas públicas puedan aprovechar y utilizar el capital de manera más barata durante los tiempos de auge.

Para cuando la capacidad adicional esté en línea, él dijo, el ciclo puede haber cambiado. Las empresas públicas tienden a responder más a los shocks de demanda pasados. Empresas privadas, a partir de una reserva de capital más pequeña pero más estable, puede ser más cauteloso o anticíclico.

También, Sheen sugirió, "incentivos gerenciales más fuertes a partir de un vínculo más estrecho entre propiedad y control, un sello distintivo de las empresas de capital privado en particular, es un posible mecanismo ".