Las primeras impresiones pueden tener efectos a largo plazo en las percepciones y el comportamiento de las personas. Un nuevo estudio analizó la influencia entre los profesionales de las finanzas del sesgo de la primera impresión del desempeño de las empresas, lo que impulsa a las personas a dar una importancia excesiva a las experiencias tempranas. El estudio encontró que los analistas de renta variable pusieron más énfasis en las primeras impresiones que en las posteriores, que las primeras impresiones negativas tenían más poder que las positivas, y ese sesgo de primera impresión podría influir en los pronósticos de una empresa por parte de un profesional financiero hasta por seis años.

El estudio fue realizado por investigadores de la Carnegie Mellon University (CMU), la Universidad de California, Irvine, y la Universidad Estatal de Pensilvania. Aparece en Revisión de finanzas .

"Los analistas son profesionales que tienen un incentivo financiero para realizar pronósticos precisos, "explica Thomas Ruchti, Profesor Asistente de Contabilidad en la Escuela de Negocios Tepper de CMU, quien fue coautor del estudio. "Prever los resultados futuros es intrínsecamente subjetivo, así que buscamos determinar si los analistas son más optimistas en sus pronósticos sobre las empresas que tuvieron un buen desempeño en el año anterior a que los analistas siguieron a la empresa y más pesimistas en sus pronósticos sobre las empresas que tuvieron un desempeño deficiente en el año anterior ".

Los investigadores analizaron casi 1,7 millones de pronósticos de analistas entre 1984 y 2017 para examinar si las primeras impresiones de los analistas sobre una empresa inducían sesgos en su comportamiento de pronóstico. Obtuvieron información sobre los pronósticos trimestrales de ganancias por acción de los analistas (mirando un trimestre hacia adelante), objetivos de precio, y recomendaciones de acciones de la base de datos del Sistema de Estimaciones de Corredores Institucionales.

Como proxy de las primeras impresiones de los analistas, utilizaron el rendimiento de las acciones de una empresa después de ajustar los rendimientos de la industria en el año anterior a los primeros pronósticos de un analista. El desempeño de una empresa se clasificó como positivo si estaba en o por encima del percentil 90 en los rendimientos del mercado en su industria durante el año anterior, y negativo si estaba por debajo del percentil 10.

El estudio encontró que las primeras impresiones de los analistas de renta variable de una empresa podrían influir en su comportamiento de pronóstico futuro durante dos años si la impresión fue positiva y hasta seis años si la impresión fue negativa. Los analistas que tenían primeras impresiones anormalmente positivas de las empresas experimentaron un sesgo de primera impresión que llevó a pronósticos más optimistas que el consenso (los pronósticos de consenso se calcularon como el valor promedio de los primeros pronósticos de todos los analistas que siguieron a la misma empresa al mismo tiempo) .

A diferencia de, Los analistas que experimentaron primeras impresiones anormalmente negativas experimentaron un sesgo en la primera impresión que llevó a pronósticos más pesimistas que el consenso. Las primeras impresiones negativas tuvieron aproximadamente el doble del efecto económico en los pronósticos y objetivos de precios de las primeras impresiones positivas de igual o mayor magnitud, el estudio encontró.

Una primera impresión positiva se asoció con un 15% más de probabilidad de que el analista recomiende comprar una acción, mientras que una primera impresión negativa se asoció con un 31% menos de probabilidad de que un analista lo hiciera. El patrón opuesto se mantuvo para las recomendaciones de venta. El estudio también encontró que los analistas parecían dar más peso a las experiencias recientes y sus primeras experiencias, y menos peso en experiencias intermedias.

"Estudios anteriores han analizado la influencia del sesgo de la primera impresión en el laboratorio, pero nuestro trabajo es el primero en hacerlo entre los profesionales financieros en el campo, ", dice Ruchti." Nuestros hallazgos tienen implicaciones prácticas para las casas de bolsa:al asignar analistas para seguir una empresa particularmente exitosa o fracasada, los corredores pueden beneficiarse del diseño de procedimientos para compensar los sesgos de primera impresión de los analistas al generar pronósticos futuros, objetivos de precio, y recomendaciones ".