Cuando se descubre una mala conducta financiera, la empresa sorprendida cocinando los libros sufre una caída en el valor de mercado, pero también lo hacen sus pares de la industria, porque la acusación desencadena la percepción de los inversores de que otras empresas de la industria pueden haber incurrido en una mala conducta similar (efecto de estigma). Curiosamente, sin embargo, unos pocos competidores cercanos del malhechor podrían beneficiarse del escándalo adquiriendo sus clientes descontentos, lo que podría incrementar su valor de mercado (efecto competencia).

Investigación de Dovev Lavie (Departamento de Gestión y Tecnología) con Ivana Naumovska (INSEAD), de próxima publicación en Administrative Science Quarterly, encuentra que el efecto de estigma negativo aumenta con una mayor superposición del mercado de productos entre las empresas acusadas y no acusadas, pero solo hasta cierto punto. Después, el efecto competitivo positivo se activa y lo contrarresta, con los competidores más cercanos beneficiándose del dolor de la empresa acusada.

¿El reto? No todos los inversores pueden saber quiénes son los competidores cercanos. Expertos de la industria, e inversores sofisticados, como fondos de cobertura y fondos mutuos, que se basan en una clasificación más detallada de productos en la industria, puede identificar a esos competidores cercanos e invertir en ellos, mientras que la mayoría de los demás inversores solo tienen un amplio conocimiento de la industria, y así reaccionan mayoritariamente al estigma y venden sus acciones de otras empresas de la industria de la empresa acusada.

Lavie y Naumovska probaron sus hipótesis con datos de 233 empresas estadounidenses que cotizan en bolsa y que operan en la industria del software en la década de 1990. Durante el período en estudio, identifican 16 empresas de software que fueron objeto de acciones de ejecución por parte de la SEC por tergiversación financiera. La pérdida o ganancia de mercado se calculó utilizando el rendimiento bursátil anormal acumulado (CAR) en el momento de la acusación.

Mientras que la empresa imputada sufrió una RAC promedio de -30,84%, las empresas no imputadas experimentaron una pérdida del -1,98%. Esto sugiere que "el efecto estigma es más fuerte que el efecto competencia en promedio, "Observa el profesor Lavie. Sin embargo, el promedio no cuenta la verdadera historia, a medida que el CAR disminuye con la superposición del mercado de productos hasta cierto punto, después de lo cual comienza a aumentar.

Para probar la idea de que el valor está en el ojo del espectador, Se probaron clasificaciones alternativas de productos. Cuando se utiliza una clasificación relativamente burda (asignando los productos de las empresas a 54 segmentos de mercado), lo positivo, El efecto de la competencia en las empresas no acusadas fue menos evidente que cuando se utilizó una clasificación más detallada (464 clases de productos). En este último caso, los 5.6 competidores más cercanos a la empresa imputada, de media, pudieron obtener algún beneficio. "En otras palabras, "El profesor Lavie dice." El efecto de competencia compensa el efecto de estigma para un grupo selecto de competidores más cercanos del par acusado. "Los autores luego demuestran que son los inversores sofisticados los que invierten en esos competidores y son relativamente inmunes al efecto de estigma en comparación con la mayoría de los inversores.

¿Cómo deberían las empresas evitar los efectos secundarios negativos de las empresas morosas de su sector? "Sugerimos que las empresas deben anticipar y responder no solo a las acciones competitivas de sus pares de la industria, sino también a su comportamiento poco ético, que pueden afectar el rendimiento de forma muy similar a como pueden hacerlo las acciones competitivas, "Concluyen los profesores Lavie y Naumovska". los competidores cercanos de un par acusado deben subrayar la similitud de sus productos a un nivel detallado, de modo que el desbordamiento positivo atribuido al efecto competencia pueda compensar el desbordamiento negativo atribuido al efecto estigma. A diferencia de, Se aconsejaría a las empresas que no compiten directamente con el par acusado que enfaticen la disimilitud de sus productos en un nivel burdo, ya que esto puede debilitar el efecto del estigma ".