Las economías en desarrollo sufren una paradoja:no reciben flujos de inversión de las economías desarrolladas porque carecen de estabilidad e instituciones financieras y legislativas de alta calidad. pero no pueden desarrollar esas instituciones sin fondos extranjeros.

Un estudio reciente en coautoría con Brandon Julio, profesor del Departamento de Finanzas de la Facultad de Negocios Lundquist de la Universidad de Oregón, encontró que los tratados bilaterales de inversión, comúnmente conocido como BIT, puede ayudar a las economías en desarrollo a superar esta paradoja, pero solo mientras esos países puedan demostrar un compromiso con los derechos de propiedad y contractuales.

Julio publicó la investigación, "Un TBI recorre un largo camino:tratados bilaterales de inversión y fusiones transfronterizas, "en un artículo que apareció en línea el 11 de diciembre antes de la impresión en el Revista de economía financiera con los coautores Vineet Bhagwat de la Escuela de Negocios de la Universidad George Washington y Jonathan Brogaard de la Escuela de Negocios Eccles de la Universidad de Utah.

Controlando varios efectos económicos, los autores encontraron que "la probabilidad de que se produzca una fusión transfronteriza en la economía de un país es más del doble, aumentando del 1,6 por ciento antes del tratado al 4,5 por ciento después de la firma del tratado, "declararon los investigadores.

Los investigadores argumentan que incluso en una era de globalización en la que los flujos de capital global continúan ganando velocidad, Las economías en desarrollo no deben pasar por alto el valor de los tratados bilaterales de inversión para superar lo que se conoce como la paradoja de Lucas.

La paradoja fue nombrada por el premio Nobel Robert Lucas, un economista de la Universidad de Chicago que lo articuló en su artículo seminal publicado en 1990 en la revista American Economic Review . Destacó el hecho de que los fondos no fluyen hacia los países más pobres a pesar de que los retornos del capital son más altos en el mundo en desarrollo.

Al analizar fusiones y adquisiciones, Julio y sus coautores se propusieron evaluar si los tratados bilaterales de inversión ayudan a estimular la inversión en las economías en desarrollo.

Utilizando datos de la base de datos de Securities Data Co. sobre fusiones y adquisiciones, los investigadores analizaron datos de fusiones para todos los países entre 1980 y 2014. Luego correlacionaron esos datos con 1, 057 TBI de 139 países.

El análisis encontró que tanto el número como el tamaño, en términos de dólares, de los acuerdos transfronterizos aumentó después de la firma de un tratado. Los TBI también hicieron más probables las fusiones entre empresas ricas en activos o aquellas en industrias intensivas en activos, como la minería o las aerolíneas porque disminuyen el riesgo de expropiación de propiedad por parte del gobierno.

"La idea básica es proporcionar reglas claras y aplicables para proteger la inversión extranjera y reducir los riesgos políticos o nacionales, que debería fomentar la inversión, ", anotaron los investigadores.

Pero los TBI no son una panacea, según Julio, Bhagwat y Brogaard.

Si un país tiene mala reputación por defender los derechos de propiedad, o parece políticamente inestable, las corporaciones no intentarán hacer negocios allí incluso si existe un TBI. Similar, si un país ya se considera de bajo riesgo, entonces un TBI hace que un trato no sea más probable. Los países con riesgo político de nivel medio son los que más se benefician de estos acuerdos, dijeron los investigadores.

"Si bien los resultados no resuelven por completo la paradoja de Lucas, y la mayor parte del capital transfronterizo permanece dentro de las fronteras de los países desarrollados, la proporción de acuerdos transfronterizos que fluyen del mundo desarrollado al mundo en desarrollo ha aumentado significativamente a medida que más y más países firman TBI, "concluyeron.

Dado que los tratados bilaterales de inversión son difíciles de negociar y requieren mucho tiempo y, a menudo, se celebran entre naciones con economías más maduras, Los hallazgos de la investigación alientan a los líderes de las naciones en desarrollo a considerar los TBI como una forma más rápida de atraer inversiones extranjeras de empresas en Europa. América y Japón.

Siempre que un país pueda demostrar un compromiso con los derechos de propiedad y contractuales, Estos acuerdos pueden ser efectivos y pueden respaldar tanto a las economías locales como a los mercados de renta variable. concluyeron los investigadores.