Gabriel Ehrlich es el director del Seminario de Investigación en Economía Cuantitativa de la Universidad de Michigan, donde pronostica las economías de Estados Unidos y Michigan. Discute el impacto económico del coronavirus a nivel local, a nivel nacional y mundial.

Estamos viendo un Dow hundiéndose, educación interrumpida, viajes restringidos, eventos cancelados y muchas más consecuencias. ¿Cómo influye todo esto en la previsión que ha realizado?

Es una situación que evoluciona rápidamente. Lo estamos monitoreando de cerca y la realidad es que no somos epidemiólogos. Como economistas, tenemos que hacer las mejores conjeturas sobre las diferentes formas en que la enfermedad podría seguir su curso. No tenemos un pronóstico per se, de lo que hará la enfermedad, pero hemos elaborado algunos modelos en torno a lo que le haría a la economía un escenario adverso de la enfermedad.

Lo primero que notaré es que antes de que la epidemia estallara realmente en los Estados Unidos, creemos que los fundamentos de la economía de EE. UU. estaban en muy buena forma. Creemos que los fundamentos subyacentes de la economía de EE. UU. Siguen siendo sólidos. El escenario que modelamos tenía como objetivo ser aproximadamente entre la epidemia de gripe que Estados Unidos vio en 1918-19 y algunas pandemias más leves que estallaron tanto en 1957 como en 1968. Esos fueron tres de los brotes de enfermedades más graves que hemos registrado. visto durante los últimos 100 años y nuestro objetivo era situarnos entre esos niveles de gravedad en el escenario que modelamos.

Hemos visto muchos movimientos en el mercado de activos, el Dow ha estado cayendo. Una cosa a tener en cuenta es que el mercado de valores no es la economía. No me malinterpretes:definitivamente no es una buena noticia cuánto ha estado cayendo el Dow y lo que hemos estado viendo en los mercados de activos. Pero los mercados de activos son más volátiles que la economía subyacente.

¿Dónde pronostica que veremos los mayores impactos económicos?

Esperamos que la epidemia cause la mayor alteración en los sectores que requieren interacción social. Acabamos de ver un anuncio de la NBA de que pospondrá la temporada indefinidamente. De nuevo, eso es porque hay mucho contacto cara a cara involucrado en algo como un juego de baloncesto, y obtienes decenas de miles de fanáticos en una arena y eso es realmente una incubadora para propagar la enfermedad.

También esperamos ver disrupciones en el sector de viajes, servicios de alojamiento y alimentación y comercio minorista, aunque no tan grande como en viajes y alojamiento y servicios de alimentación. Creemos que podríamos ver algunas interrupciones y paros en la actividad de fabricación, pero esperamos que estén dispersos o aislados; no esperamos cierres sistemáticos, por ejemplo, entre los tres grandes fabricantes de automóviles.

Otro sector que se enfrenta a la disrupción son las escuelas. Muchas universidades públicas en Michigan y en otros lugares se han trasladado a clases en línea durante el resto del semestre. Es probable que la mayoría de los trabajadores del sector educativo reciban sus cheques de pago incluso si hay cierres, pero eso podría causar complicaciones a los padres en cuanto a la organización del cuidado de los niños.

Algunos de estos sectores emplean a personas de menores ingresos. ¿Es eso una preocupación para los economistas?

Es absolutamente cierto que las interrupciones que vemos debido a la epidemia probablemente afectarán a los sectores de la economía que emplean a trabajadores de bajos ingresos de manera desproporcionada. Es más probable que esos mismos trabajadores no tengan tiempo libre remunerado, licencia por enfermedad o vacaciones pagadas. Por lo tanto, es absolutamente preocupante que la enfermedad pueda afectar, desde un punto de vista económico, personas que son más vulnerables que el promedio de manera desproporcionada.

Si piensas en mi Soy economista de la Universidad de Michigan. Puedo hacer la mayor parte de mi trabajo en casa si lo necesito, y si no puedo Todavía espero recibir mi cheque de pago. Ese no es el caso de algunas personas que trabajan, por ejemplo, en la industria de la comida rápida o el alojamiento, donde puede ser una situación más difícil.

¿Qué te ha sorprendido del impacto de la enfermedad?

Creo que lo que más nos ha sorprendido es la rapidez con la que el mercado de valores y los funcionarios públicos están reaccionando a algo que todavía no se ve en los datos económicos concretos. En el pasado, realmente necesitaba ver una desaceleración o una interrupción en los datos antes de ver una reacción, por ejemplo, de la Reserva Federal. Mientras que con esta epidemia, estamos viendo funcionarios del gobierno, empresas y otros actores de la economía adelantándose a la curva. En parte, eso se debe a que ya hemos visto que las interrupciones son tan graves en otros países que han sido afectados primero por la enfermedad.

¿Cómo es la economía del siglo XXI más robusta o más vulnerable que en el pasado? como durante las pandemias anteriores que citó?

Pensando en las vulnerabilidades, hoy tenemos una economía mucho más interconectada a nivel mundial que hace 100 años. Entonces, si piensa en cosas como los viajes aéreos internacionales, esa es una forma en que la enfermedad se puede propagar. También, el sector de servicios es una parte más importante de la economía de EE. UU. de lo que era hace 50-100 años, cuando la manufactura y la producción de bienes eran más importantes. Es en el sector de servicios donde realmente pensamos que se van a sentir las mayores caídas de la demanda.

Donde creo que la economía es mucho más robusta hoy en día es en dos sectores:el primero es en los servicios profesionales y empresariales. La realidad es que hoy puedes hacer muchos trabajos de forma remota. La mayoría de esos trabajos son de cuello blanco, trabajos profesionales, donde, siempre que tenga una computadora portátil y una conexión a Internet, puedes acceder a tus archivos, puedes hacer la mayor parte de tu trabajo. Segundo, la cadena de suministro de fabricación es más ágil y flexible hoy que hace 100 años. Los fabricantes modernos son extremadamente sofisticados en la gestión de sus cadenas de suministro, y han hecho cosas increíbles en el pasado cuando sus cadenas de suministro estaban en riesgo de sufrir interrupciones.

¿Qué más es importante saber sobre los impactos económicos generales?

En este momento, en nuestro modelo de línea de base, no vemos que la epidemia cause una recesión oficial, que normalmente pensamos que implica dos trimestres de la caída del producto interno bruto. Esperamos una caída en la actividad económica, pero los efectos dependerán del curso de la epidemia. Esperamos que los efectos sean lo suficientemente breves como para no cumplir con la definición oficial de que la economía entre en recesión, aunque podría terminar siendo una llamada cercana. En particular, Esperamos que el crecimiento comience a recuperarse en el tercer trimestre del año. Esperamos una fuerte pero breve contracción de la actividad económica si la enfermedad evoluciona tan agresivamente como algunos de los escenarios que estamos viendo.