En un importante artículo nuevo, La profesora de la Facultad de Derecho de la Universidad de Pensilvania, Natasha Sarin, despliega una investigación empírica original para examinar el impacto de las reformas clave de financiamiento al consumo implementadas a raíz de la Gran Recesión. "Hacer que las finanzas al consumidor funcionen, "próximamente en el Revisión de la ley de Columbia , detalla sus hallazgos sobre los éxitos y fracasos de las reformas dirigidas a las tarjetas de débito y crédito y los cargos por sobregiros, y ofrece conocimientos fundamentales para orientar a los responsables de la formulación de políticas en los esfuerzos regulatorios futuros.

Sarin es profesor adjunto de derecho con un puesto secundario en el Departamento de Finanzas de Wharton School. Sus intereses de docencia e investigación se encuentran en la intersección del derecho y las finanzas, con su reciente investigación centrada en la regulación financiera.

"La Gran Recesión fue la peor recesión económica en los Estados Unidos desde la Depresión, "escribe Sarin." Más estadounidenses perdieron sus trabajos que en cualquier otro momento desde la Segunda Guerra Mundial.1 Más de dos millones de empresas cerraron sus puertas porque no podían pagar la nómina. Casi ocho millones de familias perdieron sus hogares. El hogar estadounidense promedio perdió un tercio de su patrimonio neto ".

En respuesta a la crisis, El presidente Barack Obama creó la Oficina de Protección al Financiamiento del Consumidor y le encargó a la agencia regular mejor los mercados financieros para proteger a los consumidores. Sarin analiza tres de las reformas más significativas que surgieron de este período:La Enmienda Durbin, que limitó las tarifas de intercambio de tarjetas de débito; la Ley de Responsabilidad y Divulgación de Responsabilidad de Tarjetas de Crédito ("TARJETA"), lo que redujo la capacidad de los bancos para cobrar tarifas ocultas a las tarjetas de crédito; y la regla predeterminada que requiere que los clientes bancarios opten afirmativamente por la protección contra sobregiros.

Para realizar un análisis basado en datos del impacto de estas reformas, Sarin reunió y se basó en un "conjunto de datos único ... de tasas de intercambio efectivas para 120 industrias en 40, 000 códigos postales en los Estados Unidos (por un total de más de diez millones de observaciones), los datos a nivel de sucursal sobre las tarifas de las cuentas corrientes se informan semanalmente para 58, 000 sucursales bancarias en los Estados Unidos, y datos regulatorios financieros reportados trimestralmente por cada uno de los 4, 800 sociedades de cartera de bancos en el país ". Según los datos, Sarin concluye que, si bien la Ley CARD y las reformas de las tarifas por sobregiro lograron aumentar el bienestar del consumidor, la Enmienda Durbin no lo hizo.

Antes de que se aprobara la Enmienda Durbin, cuando un consumidor utilizó una tarjeta de débito para realizar una compra, un comerciante pagaría al banco el 2 por ciento del valor de la transacción para cubrir el costo de procesamiento. La Enmienda limitó estas tarifas de "intercambio" a 22 centavos, con el objetivo de que los comerciantes transfieran los ahorros a los consumidores a través de precios minoristas más bajos. En lugar de, sin embargo, Los datos de Sarin muestran que "(1) los bancos aumentaron las tarifas de las cuentas de los consumidores para recuperar todos los ingresos por intercambio perdidos, y (2) los comerciantes no lograron trasladar completamente sus ahorros de costos a los consumidores ". ella escribe, "Los precios establecidos por los supermercados y las tiendas de conveniencia cuyos costos se redujeron significativamente debido a Durbin son prácticamente indistinguibles de los establecidos por los comerciantes con ahorros de intercambio bajos (o nulos), "y los precios de la gasolina cayeron solo $ .004 en promedio, incluso cuando los minoristas de gas recibieron más del 15 por ciento de los ahorros totales de la aprobación de la Enmienda. Al mismo tiempo, los bancos buscaron recuperar las tarifas ocultándolas en otro lugar, por ejemplo, reduciendo la disponibilidad de cuentas corrientes gratuitas.

A diferencia de, La Ley CARD ayudó con éxito a reducir el costo de las tarjetas de crédito para los consumidores al restringir la libertad de los bancos para anunciar tasas de interés iniciales atractivas y luego cobrar altas tarifas de back-end, como multas, aumenta la tasa de interés, y tarifas por exceso de límite. Al exigir revelaciones más detalladas de las tarifas por adelantado, reduciendo así la capacidad de los bancos para ocultarlos a los clientes, "Las estimaciones sugieren que la Ley CARD redujo las tarifas generales de las tarjetas de crédito en casi $ 25 por cuenta al año, resultando en ahorros de costos totales para los usuarios de tarjetas de crédito de casi $ 12 mil millones por año, "escribe Sarin.

Los clientes vieron ahorros similares debido a cambios en la estructura de protección contra sobregiros. "Antes de los cambios recientes, los clientes bancarios se acogieron automáticamente a la protección contra sobregiros, "Sarin explica. Como resultado, "[c] onsumidores podrían pagar efectivamente $ 40 por su café de la mañana (café más un cargo por sobregiro de $ 35) utilizando sus tarjetas de débito sin fondos suficientes en sus cuentas corrientes". Tras las implementaciones de la nueva regla, que prohíbe la inscripción automática y requiere que los clientes se inscriban, la proporción de clientes bancarios que optaron por la protección contra sobregiros se redujo del 100 por ciento a solo el 16 por ciento.

Sarin identifica tres lecciones clave de los éxitos y fracasos de la regulación posterior a la recesión:Primero, ella nota, si no se marca, "los bancos explotan las limitaciones de comportamiento de los consumidores, como el exceso de optimismo (p. ej., creencias erróneas de los consumidores de que nunca estarán atrasados ​​en el pago de las facturas de las tarjetas de crédito) y falta de atención (p. ej., el hecho de que los consumidores no lean los contratos de las cuentas corrientes, que detallan explícitamente los costos significativos de la sobregiro), "lo que les permite cobrar altas tarifas ocultas". Como tal, los responsables de la formulación de políticas deben llevar la disciplina a estos mercados restringiendo los precios ocultos ". En segundo lugar, "los consumidores de bajos ingresos tienden a pagar precios más altos que sus contrapartes de altos ingresos" por los productos bancarios, y los reguladores deben emprender reformas que reduzcan dicha desigualdad.

Finalmente, ella escribe, "Los reguladores deben seguir lo que hacen los bancos, no lo que dicen. Cada vez que los reguladores actúan, los bancos advierten que los consumidores se verán perjudicados, porque las instituciones afectadas no tendrán más remedio que transferir los costos a los consumidores ". como lo demuestra el éxito de la reforma de sobregiro y la Ley CARD, "En muchas instancias, las instituciones afectadas se comen las pérdidas de la regulación, en lugar de transmitirlos a sus clientes ". "estar demasiado en deuda con la forma en que creemos que los bancos responderán a la regulación, en lugar de seguir los datos para comprender cómo los bancos realmente responden a la regulación, conduce a una visión demasiado pesimista de la eficacia regulatoria".

En la década transcurrida desde la crisis, han comenzado a surgir nuevos riesgos en los mercados de financiación al consumo, entre ellos los saldos de los préstamos estudiantiles y la burbuja de los préstamos para automóviles de alto riesgo. Para abordar estos nuevos problemas, "el éxito de la agenda de reformas se basa en prestar atención a las lecciones aprendidas de los triunfos y fracasos de intervenciones regulatorias pasadas, "escribe Sarin." Sólo entonces podremos corregir el rumbo con éxito, donde sea necesario, para servir mejor a los intereses de los consumidores ".