El reciente tumulto en los mercados financieros ha arrojado luz sobre el papel creciente del comercio automatizado en Wall Street y si está exacerbando la volatilidad.

Desde la crisis financiera de 2008, los inversores han recurrido cada vez más a sistemas de negociación informatizados que han sido programados para emitir órdenes rápidas de "compra" y "venta" basadas en datos económicos, declaraciones de banqueros centrales o software complejo de inteligencia artificial que emplean algoritmos.

Aunque creado por humanos, estos intercambios se basan en una evaluación rápida que carece del sutil discernimiento del ojo humano.

Siempre que una sacudida inesperada en Wall Street golpea a los inversores, apuntan con el dedo a esos sistemas que dominan cada vez más el comercio.

Los críticos han cuestionado si el reciente desmayo del mercado, que podría resultar en el peor diciembre desde la Gran Depresión, se debe a una fuga de liquidez y otros efectos imprevistos de la informatización del comercio. en lugar de factores económicos fundamentales en un momento en que el desempleo en Estados Unidos es bajo y el crecimiento económico es sólido.

El secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, en una entrevista reciente con Bloomberg, culpó del repunte de la volatilidad al aumento de las operaciones de alta frecuencia, un tipo de comercio automatizado.

El comercio de fondos de cobertura cuantitativos que se basan en modelos informáticos ahora representa el 28,7 por ciento de los volúmenes totales en los Estados Unidos. según la consultora Tabb Group. Eso es más del doble de la proporción de hace cinco años y, desde 2017, por encima del porcentaje en poder de inversores individuales.

El analista de JPMorgan Chase, Marko Kolanovic, ha estimado que solo alrededor de un tercio de los activos en el mercado de valores se administran activamente y que solo el 10 por ciento del volumen diario de operaciones es el resultado de una deliberación específica.

Pero si bien el auge del comercio automatizado es innegable, es menos claro que sea responsable de una mayor agitación del mercado.

El fundador de Tabb Group, Larry Tabb, dijo que la mayoría de las empresas de comercio electrónico emplean algoritmos que identifican y aprovechan las discrepancias de precios entre el precio de un valor determinado y lo que obtiene en otros lugares.

"Están buscando comprar los baratos, "Tabb dijo, agregando, "La mayoría de los modelos reducen la volatilidad en lugar de mejorarla".

'Flash Crash'

Al mismo tiempo, Tabb admite que la proliferación de bolsas donde se compran y venden acciones puede resultar en una liquidez limitada en las plataformas. Eso puede hacer que los mercados sean vulnerables a una "caída repentina, "aunque esta posibilidad se mitigó con los disyuntores instituidos después de 2010.

El sistema de comercio automatizado se basa "en la oferta y la demanda, como siempre ha sido, ", Dijo Tabb." Es sólo una oferta y una demanda a un ritmo más rápido ".

Otro riesgo que se cita con frecuencia es la tendencia de las computadoras a comportarse con un comportamiento de "manada" porque están diseñadas de manera similar.

"Debido a las similitudes de diseño, tienden a comprar y vender futuros a niveles de precios similares, "dijo Peter Hahn, cofundador de Bridgeton Research Group.

"Cuando alcanzan niveles de stop-loss de 'venta' en momentos similares, pueden agregar una presión de precios significativa al comienzo de las tendencias a la baja, "dijo Hahn, agregando que el impacto es más silencioso cuando las operaciones son desencadenadas por factores fundamentales, como un indicador económico.

Kolanovic advirtió que el alejamiento de la inversión activa podría afectar la capacidad del mercado para "prevenir y recuperarse de grandes reducciones".

"La rotación de $ 2 billones de estrategias activas y de valor a estrategias pasivas y de impulso desde la última crisis eliminó una gran cantidad de activos que estarían listos para comprar valores públicos baratos y respaldar una interrupción del mercado, "Dijo Kolanovic.

© 2018 AFP