En una fatídica noche de abril hace diez años, La plataforma petrolera Deepwater Horizon explotó, cobrando la vida de 11 miembros de la tripulación y provocando el mayor derrame de petróleo marino de la historia. Casi cinco millones de barriles de petróleo se derramaron en el Golfo de México, contaminando alrededor de 2, 100 kilómetros de costa y matando a miles de mamíferos marinos.

Una investigación federal más tarde atribuyó la explosión a las medidas de reducción de costos de la gran petrolera británica BP, propietario de la plataforma condenada. BP no solo pagó US $ 20 mil millones en multas para resolver las reclamaciones del catastrófico derrame, pero a la empresa también se le impidió durante dos años buscar nuevos contratos con el gobierno de los Estados Unidos debido a su percepción de "falta de integridad comercial".

Sin embargo, BP no es la única corporación que ha caído en problemas por sus errores de juicio. En 2018, El gigante tecnológico estadounidense Google recibió una multa de 1.700 millones de dólares por sofocar la competencia en la publicidad online. Tales incidentes negativos resultantes del comportamiento sin escrúpulos de las corporaciones pueden considerarse como casos de irresponsabilidad social corporativa (CSI).

Todavía, Se ha realizado poca investigación sobre los impactos de CSI en las propias corporaciones. Para abordar esta brecha en la literatura, Doctores Chloe Ho, Thu Ha Nguyen y Van Vu examinaron cómo los incidentes negativos ambientales y sociales (A&S) afectaron las políticas corporativas en un estudio publicado en SSRN.

Como parte de la Conferencia sobre Finanzas Verdes y Éticas celebrada del 16 al 18 de septiembre de 2020, sus hallazgos se abordaron en el ámbito medioambiental, sesión social y de gobernanza (ESG) presidida por el profesor Dave Fernandez, Director del Instituto Sim Kee Boon de Economía Financiera (SKBI) de la Universidad de Gestión de Singapur (SMU). La conferencia virtual fue organizada conjuntamente por SKBI, Instituto del Banco Asiático de Desarrollo y el Revista de banca y finanzas .

Un rastro financiero de mala conducta

Según el Dr. Vu, una profesora de la Universidad de La Trobe que presentó el artículo en nombre de sus coautores, Los estudios existentes tienden a centrarse en la responsabilidad social empresarial (RSE), pero todavía no hay consenso sobre cómo estas actividades influyen en la formulación de políticas corporativas. Esto se debe en parte a que las actividades de RSE suelen ser divulgadas por las propias empresas, hacer que sus informes sean propensos a sesgos de lavado verde que distorsionan el verdadero impacto de la empresa, dijo el Dr. Vu.

Esta limitación puede superarse examinando los incidentes ambientales y sociales negativos. Como estos incidentes son 'shocks exógenos', es decir, están cubiertos por informes de noticias externos; centrarse en ellos evita el problema de la autoinformación de las empresas. "En lugar de mirar el desempeño de RSE, observamos los eventos negativos y preguntamos:¿qué pasaría con las actividades de la empresa después de estos eventos? ”, explicó el Dr. Vu.

Para responder a su pregunta de investigación principal, los autores recopilaron datos sobre incidentes A&S que datan de 2010 a 2018 y obtuvieron la información financiera de las empresas involucradas. Descubrieron que después de tales incidentes, las tenencias de efectivo, Disminuyen las emisiones netas de capital y los gastos de capital de las empresas. mientras que sus emisiones de deuda neta y su apalancamiento aumentan para amortiguar el impacto negativo del incidente.

Según el Dr. Vu, Estos hallazgos sugieren que las empresas tienden a seguir la teoría del orden jerárquico. Esto significa que después de tales incidentes, las empresas primero recurren a sus fondos internos para pagar multas y otros costos de reputación, después de lo cual dependen del financiamiento de deuda en lugar de financiamiento de capital para manejar el escándalo. La investigación adicional de los autores también reveló que las empresas dependen más de la deuda a largo plazo después de los incidentes ambientales y sociales. debido al riesgo de liquidez que representa la deuda a corto plazo.

Sin embargo, las empresas parecen reaccionar de manera diferente a los incidentes en función de sus limitaciones financieras. "Las empresas con limitaciones financieras no pueden obtener capital adicional en el mercado de valores, por eso tienen que recortar sus gastos de capital, "Dijo el Dr. Vu." Esto contrasta con las empresas sin restricciones financieras, que tienden a depender del mercado de deuda para recaudar fondos adicionales. Esto podría explicar por qué no tienen que recortar su inversión ".

Demostrando que un poco de buena voluntad hace mucho, los autores también observaron que las empresas con una alta reputación de RSE eran más capaces de amortiguar los impactos de los incidentes A&S. Esto se reflejó en el hecho de que las empresas con un capital de alta reputación no cambian sus decisiones de inversión y financiación en comparación con las empresas de baja reputación. "La RSE es importante en el sentido de que cuando la empresa experimenta un incidente negativo, hay menos efectos adversos en su negocio, "Dijo el Dr. Vu.

Alejándose de la empresa a la industria

Si bien el estudio de la Dra. Vu y sus colegas ciertamente abordó un vacío en la literatura, Profesor asociado de SMU Liang Hao, quien fue el comentarista del artículo del Dr. Vu, sugirió que sus argumentos podrían haber sido reforzados por la presencia de una teoría general. "Sabemos que la RSE afecta las políticas corporativas. ¿Cuál es la única historia que puede expandir los resultados en cinco dimensiones:tenencia de efectivo, emisión neta de acciones, gastos de capital, emisión de deuda neta y apalancamiento? ”preguntó el profesor Liang.

Por ejemplo, La RSE podría enmarcarse como una herramienta de gestión de riesgos. "Realiza RSE por adelantado, de modo que después de las conmociones negativas, las empresas y las partes interesadas aún lo verán de manera positiva y es menos probable que lo castiguen, ", explicó. Alternativamente, La RSE también podría utilizarse como una herramienta de señalización estratégica. "Algunas empresas utilizan la RSE como una estrategia de relaciones públicas para indicar que en realidad son buenas empresas, aunque experimenten conmociones negativas ". Independientemente de la narrativa que hubieran elegido los autores, vincular los hallazgos a un mecanismo particular habría beneficiado al documento, Dijo el profesor Liang.

Aunque los autores informan sobre choques exógenos, El profesor Liang argumentó que los incidentes A&S son un reflejo más amplio de la calidad del gobierno corporativo de la empresa. "Existe una alta correlación entre A&S y la gobernanza. Esto significa que las empresas bien gobernadas tienen ciertos patrones de políticas corporativas, ", explicó." Lo que probablemente está capturando es un efecto de gobernanza en lugar de un efecto A&S. Por lo tanto, los resultados podrían estar impulsados ​​por una mala gobernanza ".

Algunos incidentes A&S a nivel de empresa también pueden ser emblemáticos de problemas más amplios a nivel de la industria, Sugirió el profesor Liang. Por eso, La investigación futura podría examinar las políticas de empresas pares que no experimentaron choques negativos luego de los incidentes A&S de otras empresas. Los incidentes a nivel de empresa y a nivel de industria también podrían analizarse por separado, dado que estos últimos se consideran más exógenos en comparación con los incidentes a nivel de empresa, El profesor Liang señaló.