Con una oferta pública inicial de una empresa de adquisición con fines especiales, es más bien un caso en el que no sabes lo que no sabes.

Nueva investigación publicada en Strategy Science de Derek Harmon, profesor asistente de estrategia en la Escuela de Negocios Ross de la Universidad de Michigan, muestra que al presentar una SPAC-IPO, ser honesto e inclinarse hacia la incertidumbre puede ser clave para el éxito de la financiación.

A diferencia de una oferta pública inicial tradicional, las SPAC-IPO no venden una empresa; están vendiendo una empresa fantasma y la capacidad de su fundador para evaluar el mercado y adquirir una empresa.

El objetivo de una SPAC-IPO es recaudar fondos para la adquisición y brindar a los inversores la oportunidad de recuperar su dinero si la empresa fantasma no puede adquirir otra empresa en un plazo de 24 meses.

Ha habido una proliferación de SPAC-IPO en los últimos años, principalmente debido a las reglas de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. sobre su investigación. Las SPAC no tienen el mismo proceso de investigación de la SEC que las IPO tradicionales. Esto fue en parte lo que atrajo a Harmon al tema.

Debido a la incertidumbre sobre sus objetivos de adquisición, las SPAC se encuentran en una posición incómoda para comunicar cómo tendrán éxito en el mercado. El estudio de Harmon preguntaba:"Cuando no se puede aclarar la incertidumbre, ¿cuál es la mejor estrategia?"

El estudio encontró que cuanto más reconoce una empresa fantasma la incertidumbre en sus comunicaciones a los inversores, más probabilidades tiene de ganarse la confianza de los inversores.

"Lo que estamos argumentando, que es consistente con la investigación en estudios de comunicación sobre el estudio del cáncer, el estudio de los terremotos y el estudio de eventos climáticos raros, es que cuando no sabes lo que no sabes, si comunicas tu incertidumbre, en realidad te hace la gente confía más en ti", afirmó Harmon.

Debido a que las SPAC no pasan por el proceso de investigación tradicional, las empresas recaudaron más dinero que las IPO tradicionales entre 2010 y 2020, dijo. Con la promesa de devolver fondos, si no consiguen una empresa y con un bajo control por parte de la SEC, los SPAC podrían ser un sueño para los fundadores e inversores conocedores de la industria.

Aún así, las SPAC-IPO están en desventaja porque es ilegal que conozcan de antemano la empresa que están adquiriendo o la industria en la que participan.

A pesar de que las investigaciones muestran que comunicar la incertidumbre puede ser beneficioso, las SPAC pueden utilizar otras estrategias para aumentar la confianza de los inversores. La experiencia previa y el capital humano de los fundadores pueden tener un impacto en la financiación. Es una parte de una estrategia de comunicación sobre la que los fundadores no quieren que haya incertidumbre.

"Afirmar que no sabes mucho sobre tu propio equipo fundador es sospechoso. Por eso, cuanto más puedas compartir sobre la reputación, la educación, la experiencia de tus fundadores, menos incertidumbre habrá, y eso tiene un mejores resultados", afirmó Harmon.

"Hay fundadores que han tenido mucho éxito con los SPAC, por lo que cuando ves a un fundador de SPAC por segunda o tercera vez, ese nivel de confianza se anula porque sabes que lo ha hecho antes".

Incluso con la experiencia de los fundadores o el efecto de estatus de celebridades como Shaquille O'Neal, quien participó en Forest Road Acquisition Corp. II, un resultado claro de la investigación es que la capacidad de comunicar incertidumbre brinda a las SPAC-IPO una ventaja estratégica para aumentar financiación.