Las empresas que cotizan en bolsa deben divulgar la relación entre la compensación de su director ejecutivo y el salario medio de sus empleados, una regla que fue adoptada a partir de 2018 por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) en respuesta a las críticas sobre el pago excesivo de los directores ejecutivos.

Pero una nueva investigación de la Escuela de Administración de la Universidad de Buffalo muestra que, como resultado, las ganancias totales del director ejecutivo promedio no cambiaron.

De hecho, el estudio encontró que las empresas simplemente ajustaron su combinación de compensación de CEO para limitar los componentes, como premios en acciones y beneficios no monetarios, que podrían generar titulares negativos.

Próximamente en el Journal of Accounting Research , el estudio es uno de los primeros en examinar las consecuencias del mandato de divulgación de la relación salarial.

“Nuestros resultados muestran claramente que tener que reportar este ratio no motivó a los consejos a rebajar de forma proactiva la retribución total de los consejeros delegados ni a vincular más la retribución al rendimiento de la empresa”, afirma Michael Dambra, Ph.D., profesor asociado de contabilidad y derecho en la UB. Escuela de Administración. "En cambio, muchas juntas se movieron para reducir la sensibilidad de la riqueza del CEO a los cambios en el precio de las acciones, particularmente en empresas que esperaban un mayor escrutinio externo".

Después de la reacción negativa del público por el aumento de la compensación de los ejecutivos, la SEC propuso la medida de la relación salarial en virtud de la Ley Dodd-Frank de 2010. La SEC recibió más de 287 000 cartas de comentarios sobre la controvertida medida, pero finalmente adoptó la regla final, que dicta que las empresas públicas deben divulgar esta proporción de pago a partir de los años fiscales que finalizan el 31 de diciembre de 2017 o después.

"Los críticos cuestionaron la efectividad o idoneidad de esta medida, mientras que los defensores argumentaron que podría ayudar a informar las decisiones de los accionistas y reducir la desigualdad de ingresos", dice Inho Suk, Ph.D., profesor asociado de contabilidad y derecho en la Escuela de Administración de la UB. "Queríamos ver qué efecto tenía realmente la medida en la compensación de los ejecutivos".

Para hacerlo, los investigadores compararon empresas cuyo año fiscal finalizó el 31 de diciembre con empresas cuyos años fiscales terminaron antes en 2017. En total, obtuvieron datos de más de 2600 empresas en el índice Russell 3000, analizando cinco componentes de CEO compensación:salarios, bonos en efectivo, premios en acciones, premios en opciones y otros beneficios no monetarios. Además, los investigadores revisaron la cobertura de los medios y la reacción de los accionistas en torno a la divulgación de la relación inicial de las empresas.

El estudio mostró que los medios a menudo sensacionalizaron las revelaciones con una cobertura negativa, particularmente sobre los salarios de los directores ejecutivos, las adjudicaciones de acciones y los beneficios. Además, cuando las empresas tenían grandes disparidades salariales que no se explicaban por el desempeño de la empresa, los accionistas expresaron su descontento vendiendo acciones o emitiendo votos negativos sobre el paquete de compensación del director ejecutivo, llamados "votos de opinión sobre el pago".

"Nuestro estudio debería informar a los legisladores que las regulaciones destinadas a 'nombrar y avergonzar' a los ejecutivos ricos pueden tener consecuencias no deseadas", dice Dambra. "En general, encontramos que la reforma de la relación salarial no redujo la compensación total. En cambio, debilitó el vínculo entre el desempeño de la empresa y la compensación ejecutiva. En nuestra opinión, este mandato de divulgación no benefició a los accionistas".

Dambra y Suk fueron coautores del estudio con el ex alumno de la Escuela de Administración de la UB, Wonjae Chang, Ph.D. '22, profesor asistente, Universidad de la Ciudad de Hong Kong, y Bryce Schonberger, Ph.D., profesor asistente, Universidad de Colorado Boulder. + Explora más

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