"Compre barato y venda caro", dice el viejo adagio sobre invertir en el mercado de valores.

Pero un tipo relativamente nuevo de fondo de inversión está atrayendo a inversores poco sofisticados a comprar cuando los valores están en su punto más alto, resultando en pérdidas casi de inmediato, ha encontrado un nuevo estudio.

¿El señuelo? Comprar en áreas de inversión de moda como el cannabis, ciberseguridad y negocios desde casa.

"Tan pronto como la gente los compre, estos valores tienen un rendimiento inferior a medida que desaparece la publicidad que los rodea, "dijo Itzhak Ben-David, coautor del estudio y profesor de finanzas en Fisher College of Business de la Universidad Estatal de Ohio.

"Atraen a personas que no son sofisticadas en cuanto a inversiones. Es posible que tengan $ 500 adicionales y decidan intentar hacer lo que creen que es dinero fácil en el mercado de valores".

La investigación se presentó a principios de este mes en la reunión anual de la Asociación Económica Estadounidense y está disponible en el servidor de preimpresión SSRN.

Estos fondos de inversión son un tipo particular de fondos comerciales cambiarios, o ETF, que se desarrollaron por primera vez a mediados de la década de 1990. Los ETF son fondos de inversión que se negocian en los mercados de valores y se configuran como fondos mutuos, manteniendo una variedad de otras acciones en sus carteras.

La popularidad de los ETF está creciendo rápidamente. A finales de 2019, más de $ 4 billones se invirtieron en más de 3, 200 ETF. Los ETF originales eran productos de base amplia que imitaban los fondos indexados, lo que significa que invirtieron en grandes carteras diversificadas, como todo el S&P 500, Dijo Ben-David.

Pero más recientemente, algunas empresas han introducido lo que Ben-David y sus colegas denominan ETF "especializados", que invierten en industrias o temas específicos, generalmente aquellos que han recibido mucha atención de los medios recientemente, como oportunidades de trabajo desde casa.

"Estos ETF especializados a menudo se promocionan como la 'próxima gran novedad' para los inversores que quedan impresionados por el rendimiento pasado de las acciones individuales y descuidan los riesgos derivados de carteras poco diversificadas, "dijo el coautor del estudio, Byungwook Kim, estudiante de posgrado en finanzas en Ohio State.

Para el estudio, Los investigadores utilizaron datos del Centro de Investigación en Precios de Seguridad sobre ETF negociados en el mercado de EE. UU. entre 1993 y 2019.

Se centraron en 1, 086 ETF. De aquellos, 613 eran de base amplia, invertir en una amplia gama de acciones. Estos son los Walmart de ETF, atrayendo a consumidores conscientes de los valores, Dijo Ben-David.

Los 473 restantes eran ETF especializados, invertir en una industria específica, como el cannabis, o múltiples industrias que están vinculadas por un tema. Estos son los Starbucks de ETF, atrayendo a los consumidores que están dispuestos a pagar más por lo que consideran de mayor calidad, él dijo.

"Los valores que se incluyen en las carteras de ETF especializados son acciones 'calientes', "dijo el coautor Francesco Franzoni, profesor de finanzas en USI Lugano y presidente senior del Swiss Finance Institute. "Descubrimos que estas acciones recibieron más exposición en los medios, y una exposición más positiva, que otras acciones en el tiempo previo al lanzamiento del ETF ".

En 2019, los nuevos ETF incluían productos centrados en el cannabis, ciberseguridad y videojuegos. En 2020, nuevos ETF especializados cubrieron acciones relacionadas con el movimiento Black Lives Matter, Vacuna para el COVID-19, y la tendencia del trabajo desde casa.

El rendimiento de los ETF de base amplia frente a los especializados fue muy diferente, los investigadores encontraron.

Los ETF de base amplia obtuvieron ganancias durante el período de estudio que fueron relativamente estables, el análisis mostró. Pero los ETF especializados perdieron alrededor del 4 por ciento del valor por año, con un rendimiento inferior que persiste al menos cinco años después del lanzamiento.

"ETF especializados, de media, han generado un rendimiento decepcionante para sus inversores, "dijo el coautor Rabih Moussawi, profesor asistente de finanzas en la Universidad de Villanova.

"Los ETF especializados se lanzan cerca del pico del valor de sus acciones subyacentes y comienzan a tener un rendimiento inferior justo después del lanzamiento".

El estudio encontró que los tipos de inversores que compraron ETF especializados eran diferentes de los que invirtieron en productos de base amplia.

Por ejemplo, grandes inversores institucionales que cuentan con gestores profesionales, como fondos mutuos, Fondos de la pensión, bancos y dotaciones, generalmente evite los ETF especializados.

El estudio encontró que los inversores institucionales poseen alrededor del 43 por ciento de la capitalización de mercado de los ETF de base amplia en su primer año, pero menos del 1 por ciento de la capitalización de ETF especializados.

A diferencia de, Los datos de una agencia de corretaje de descuento en línea que atiende a inversores individuales mostraron que es mucho más probable que sus clientes inviertan en ETF especializados que en ETF de base amplia.

Otra investigación ha sugerido que los inversores que utilizan ese corretaje de descuento exhiben un "comportamiento de búsqueda de sensaciones" y sus participaciones pueden describirse como "participaciones de experiencia y curiosidad, "Dijo Ben-David.

Los resultados sugieren que la mayoría de la gente debería tener cuidado al invertir en ETF especializados, Dijo Ben-David.

"Si compra un ETF especializado, es probable que pierda dinero porque sus acciones subyacentes están sobrevaloradas, " él dijo.