Esta semana, a medida que se hizo evidente el peligro del brote de coronavirus en China, Las aerolíneas suspendieron los vuelos a China continental y las empresas multinacionales cerraron sus actividades allí. Le preguntamos a Stephen Roach, miembro senior del Instituto de Asuntos Globales de Yale Jackson y ex presidente de Morgan Stanley Asia, lo que la epidemia podría significar para la economía de China y el resto del mundo.

¿Ya ha habido un impacto económico del coronavirus y la respuesta de China al mismo?

El impacto económico apenas está comenzando a desarrollarse en este momento. Justo antes del brote en Wuhan, los últimos datos sobre la economía china —informes de sentimiento de los gerentes de compras para todo el mes de enero— fueron bastante estables. Pero ahora la actividad se ha visto muy afectada por la confluencia de cuarentenas en varias ciudades y restricciones de viaje (tanto nacionales como extranjeras). Esto llega en un momento particularmente importante para China, la llamada Semana Dorada después del Año Nuevo Chino, que normalmente se asocia con un aumento a nivel nacional de la actividad minorista y los viajes.

Si bien es sumamente difícil evaluar la magnitud de la perturbación a corto plazo de la economía china, La experiencia del SARS de principios de 2003, una cepa de coronavirus más letal (en términos de muertes), proporciona una plantilla útil para evaluar las implicaciones del brote actual. El SARS afectó con mayor intensidad a la economía china en el segundo y tercer trimestre de 2003; los impactos de esa epidemia redujeron aproximadamente dos puntos porcentuales el crecimiento interanual del PIB nominal, con una desaceleración del crecimiento del 13,4% en el segundo trimestre al 11,5% en el tercer trimestre.

¿Cuál es el impacto potencial a largo plazo sobre la economía china y la economía mundial?

Como fue el caso hace unos 17 años, Es probable que el impacto de cualquier interrupción relacionada con el virus sea temporal, seguido de un fuerte rebote. Una vez que se contuvo el brote de SARS, el crecimiento del PIB nominal repuntó bruscamente, acelerándose en aproximadamente cuatro puntos porcentuales durante los siguientes cuatro trimestres hasta el 15,3%.

Sin embargo, la economía china está creciendo mucho más lentamente hoy que en ese entonces, Como resultado, los riesgos a la baja a corto plazo para el crecimiento económico son mucho más preocupantes. Dado que el crecimiento del PIB real chino se desaceleró hasta el 6% interanual en el cuarto trimestre de 2019 (y el crecimiento nominal fue del 7,4%), un déficit de una cuarta parte del tipo SAR podría hacer que el crecimiento del PIB real de China caiga en el rango del 4% durante el primer trimestre de 2020.

Dado que China representa aproximadamente el 20% del PIB mundial (medido por el FMI sobre la base de la paridad del poder adquisitivo), un déficit de dos puntos porcentuales en el crecimiento anualizado del PIB chino podría reducir aproximadamente 0,4 puntos porcentuales del crecimiento anualizado del PIB mundial durante el primer y segundo trimestres de 2020. Para una economía global que ya se ha desacelerado en la zona de peligro (2,9% de crecimiento del PIB mundial en 2019 según la actualización del 20 de enero del FMI), el coronavirus de Wuhan, junto con sus impactos colaterales en los países vecinos, podría aumentar los temores de los mercados financieros a una recesión mundial.

¿Qué eventos e indicadores consideraría en las próximas semanas para juzgar la gravedad del impacto?

El seguimiento de la enfermedad del coronavirus en sí es esencial para tener una idea de la amplitud y profundidad de su impacto. En términos de indicadores económicos, Será especialmente importante realizar un seguimiento de los indicadores de la actividad minorista china, es decir, ventas al por menor, compras de vehículos de motor, y sentimiento del consumidor. Pero con muchas empresas multinacionales que informan de un cese virtual de actividad en sus subsidiarias chinas, Ford, Manzana, Siemens, Honda, Peugeot-Citroen, McDonald's, y Disney, solo por nombrar algunos:es probable que haya más presiones a la baja sobre la manufactura mundial ya debilitada, venta minorista, entretenimiento, y sectores de viajes. Es más, con China desempeñando un papel clave en el centro de muchas cadenas de suministro globales, Es probable que el daño colateral a la actividad industrial en otras economías sea significativo, desde el este de Asia hasta América Latina y Europa.

Ojalá, como fue el caso durante la interrupción relacionada con el SARS de 2003, Una vez que el virus esté bajo control, como seguramente lo será, esto será una interrupción temporal de la economía de China y del mundo. seguido de un fuerte repunte posterior al virus en la segunda mitad de 2020. Pero con China y el mundo en una base mucho más débil que en ese entonces, Es muy posible que haya más riesgos a la baja con los que lidiar hoy que durante una época mucho más espumosa en 2003.