Un nuevo estudio ha descubierto que las empresas especializadas en gestión activa superan a las que tienen una oferta más mixta de productos activos y pasivos. siendo el beneficio de la especialización un 0,7 por ciento anual en promedio.

Es el primer estudio que explora el impacto de la especialización y se publica este mes en la revista Revisión internacional de análisis financiero .

Utilizando una muestra de más de 2100 familias de fondos a nivel internacional, y más de 20 años de datos, El estudio dirigido por el Dr. Lorenzo Casavecchia de UTS Business School encontró que los fondos con un mayor porcentaje del total de activos bajo gestión activa superaron a los menos concentrados en la gestión activa.

El rendimiento superior fue de 70 puntos básicos al año, de media, antes de las tarifas. Este exceso de rentabilidad es económicamente significativo considerando que está ajustado al riesgo.

Una "familia de fondos" es un grupo de fondos bajo el estandarte de una marca, por ejemplo, una casa de gestión de inversiones como Fidelity, Vanguardia, Roca Negra, o Legg Mason. Las familias de fondos se diversifican a través de la gestión activa y pasiva en un grado notable, El Dr. Casavecchia explica. Incluso una empresa como Vanguard, conocida como "gestora de índices", ha gestionado activamente fondos dentro de su familia de productos.

A algunas familias de fondos les gusta diversificarse más que otras en activos y pasivos para minimizar el riesgo de reembolso en momentos de perturbación del mercado, cuando los inversores pueden huir de ciertos tipos de fondos, o para maximizar los ingresos por comisiones. él dice. Por otra parte, familias de fondos como T. Rowe Price, con sede en EE. UU., se enorgullecen de tener un alto grado de especialización. En el período de estudio, tenía el 94 por ciento de los activos del fondo bajo gestión activa.

"La pregunta para nosotros, y para los inversores, es si la especialización tiene implicaciones para la riqueza de los inversores, "dice el Dr. Casavecchia, investigador del grupo de disciplina Finanzas de la Escuela de Negocios.

El estudio encontró que la especialización activa de la familia de fondos genera valor y, investigar de dónde proviene ese valor, apunta a una sólida asociación con la "habilidad de administrador" a nivel de familia de fondos.

"Nuestro estudio muestra que las familias de fondos con un mayor enfoque basado en activos en el segmento activo tienen más probabilidades de poseer mejores habilidades de gestión para administrar sus fondos activos, "dice el periódico, en coautoría con el Ph.D. de la Universidad Macquarie. candidata Georgina Ge.

Eso se deriva en parte de la experiencia que proviene de la especialización, por el tamaño de su infraestructura de investigación, y de los recursos dedicados a la producción de información privada ". Estas familias de fondos tenían menos probabilidades de depender de la información pública, "dice el Dr. Casavecchia.

Los hallazgos fueron respaldados por un experimento en el que los investigadores observaron lo que sucedió con los fondos que se vendieron, intacto, de una familia de fondos enfocada más activamente a una menos especializada. Después de la mudanza, tales fondos perdieron rendimiento. Lo contrario también era cierto.

Este no es un estudio "activo versus pasivo", El Dr. Casavecchia señala, y no se trata del impacto de las tarifas.

Pero para aquellos inversores que ya han decidido que quieren estar en el sector activo, sugiere que es mejor que busquen productos fieles a la etiqueta, especialistas en gestión activa enfocados.

"Los hallazgos destacan la importante resistencia al rendimiento que experimenta un inversor de fondos de renta variable promedio si el alcance operativo y la filosofía de inversión de su familia de fondos no están alineados con el objetivo principal de los fondos activos:superar al índice, "dice el periódico.

Los inversores también deben diversificarse mediante el uso de una gama de especialistas enfocados activamente, en lugar de quedarse con una sola marca, Agrega el Dr. Casavecchia. Esto se debe a que el estudio encontró que el lado oscuro de la especialización es una mayor exposición a pérdidas en períodos de severa tensión en el mercado.

El estudio involucró a 2137 familias de fondos, durante el período de 1993 a 2015. Los datos de origen eran de EE. UU. debido a la mayor cantidad de detalles disponibles allí, pero el Dr. Casavecchia dice que los hallazgos se aplicarían en Australia.