Muchos argumentan que la Gran Recesión podría haberse mejorado mediante políticas estratégicas, pero el gobierno ignoró las señales de advertencia de las dificultades económicas que se avecinaban. En lugar de, el aumento del endeudamiento provocó un auge financiero e inmobiliario, lo que resultó en una burbuja que finalmente estalló.
Todavía, para cualquiera que haya vivido a principios de la década de 1980 y principios de la de 1990, la Gran Recesión dos décadas después no debería haber sido una sorpresa, según un documento de trabajo publicado por la Universidad de Princeton.
Similar a la Gran Recesión, Hubo un gran aumento en los préstamos en la década de 1980, tanto a hogares individuales como a corporaciones y empresas, al que siguió una recesión. Al mismo tiempo, Los estados de EE. UU. Desregularon gradualmente sus sectores bancarios, permitiendo a los bancos de otros estados entrar en sus mercados.
Estos factores hacen que el marco de tiempo sea propicio para el estudio económico:¿Fue el auge crediticio el resultado de mercados financieros más laxos? ¿O más personas simplemente estaban pidiendo dinero prestado? ¿Afectó el auge a los hogares individuales más que a las empresas? ¿Y cómo influyó esto en la economía en general?
Atif Mian y Emil Verner de Princeton y Amir Sufi de la Universidad de Chicago examinaron el efecto de estos "shocks" de oferta crediticia local en el empleo, gasto del consumidor, precios de la vivienda y endeudamiento, en todos los estados. Sus resultados son distribuidos como un documento de trabajo en línea por el Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER).
Descubrieron que estados como Nueva York, que desregularon relativamente temprano, experimentaron auges crediticios más grandes, tanto entre hogares como entre empresas, en la década de 1980 que los estados con restricciones más estrictas sobre el sector bancario, como Illinois. Sin embargo, préstamos adicionales resultaron en una mayor demanda local, a través de más préstamos a los hogares, y no aumentos de la productividad de las empresas, inversión en nuevo capital, por ejemplo. Estos primeros desreguladores estatales también experimentaron mínimos aplastantes:niveles más altos de deuda de los hogares, una peor recesión, y grandes pérdidas en el sector bancario, a fines de la década y principios de la de 1990.
"Había mercados crediticios bastante relajados en la década de 1980, por lo que es un dispositivo perfecto para estudiar cómo los auges de la oferta crediticia afectan la economía, "dijo Mian, el John H. Laporte, Profesor de Economía de la Clase Jr. de 1967, Política pública y finanzas en la Escuela de Asuntos Públicos e Internacionales Woodrow Wilson de Princeton. "No estamos emitiendo juicios políticos sobre si la desregulación es buena o mala, pero más que la desregulación puede ser un motor ".
"Si existe un entorno en el que los mercados crediticios son optimistas y la oferta crediticia es floja, entonces un sistema más desregulado puede desencadenar un crecimiento crediticio más fuerte, "Verner, un doctorado candidato, dijo.
Los resultados reflejan lo que los investigadores encontraron anteriormente para la Gran Recesión de 2008, y también coincide con lo que pasó en Irlanda y España, países que experimentaron un aumento en los flujos de capital y préstamos, gracias a los intercambios transfronterizos en Europa.
La metodología esbozada por Mian, Verner y Sufi pueden abordar si los auges del crédito están afectando la productividad o la inversión entre las corporaciones o los préstamos individuales entre los hogares. Si es lo último, entonces los riesgos potenciales deberían ser evidentes:un mayor endeudamiento de los hogares puede resultar en que las personas contraigan demasiadas deudas, creando efectos adversos en el mercado de la vivienda y la economía local.
"Esta prueba puede ayudar a identificar el tipo de auge que se está produciendo, y si identifica que es un boom en el lado de la demanda, entonces ahí es donde entran en juego estas políticas macroprudenciales, donde es posible que desee echar un vistazo a la forma de restringir la forma en que el sector de los hogares solicita préstamos, por ejemplo, ", Dijo Verner." Varios países ya tienen reglas como esta:cuánto puede pedir prestado una persona en relación con sus ingresos, por ejemplo."
