Recientemente, varios inversores institucionales, incluida la Caisse de dépôt et Location du Québec en Canadá y el fondo soberano de Noruega, anunció su intención de reducir su exposición en inversiones vinculadas a combustibles fósiles.

Los anuncios muestran que los inversores retiran sus fondos para mitigar los riesgos financieros o por razones éticas. Pero la pregunta sigue siendo si los anuncios de desinversión y desinversión tienen un impacto financiero en el precio de las acciones de las empresas de combustibles fósiles.

Somos un equipo de investigadores de la Escuela de Medio Ambiente, Empresa y Desarrollo (SEED) en la Universidad de Waterloo. Recientemente, realizamos un análisis que sugiere que los anuncios de desinversión tienen un impacto negativo estadísticamente significativo en el precio de las acciones de combustibles fósiles. Nuestro estudio agrega el impacto de más de 20 anuncios en 200 empresas de combustibles fósiles que cotizan en bolsa.

Los resultados sugieren que los precios de las acciones cayeron los días en que los inversores institucionales anunciaron que se estaban deshaciendo de los combustibles fósiles.

Llegamos a la conclusión de que los inversores y el mercado en su conjunto, percibir la desinversión como parte integral de la valoración a largo plazo de la industria de los combustibles fósiles. Los precios más bajos de las acciones aumentan los costos de capital para la industria de los combustibles fósiles, lo que a su vez disminuye su capacidad para explorar nuevos recursos y explotar recursos probados.

Y si la mayoría de las reservas probadas permanece en el suelo, es posible que podamos alcanzar nuestros objetivos de cambio climático.

Las reservas deben permanecer conectadas a tierra

La explotación continuada de las reservas de combustibles fósiles por sí sola tiene el potencial de aumentar los gases de efecto invernadero y la temperatura global mucho más allá del umbral de 2 ° C requerido para prevenir los peores efectos del cambio climático.

Para alcanzar el objetivo de 2 ° C, sin embargo, no se puede quemar más de una quinta parte de las actuales reservas probadas de combustibles fósiles.

La necesidad de mantener los recursos bajo tierra tiene un impacto directo en la valoración de los activos de la industria de combustibles fósiles. Están influenciados predominantemente no solo por la producción, sino también por el valor de las reservas probadas de combustibles fósiles. En otras palabras, si estos recursos no se pueden explotar, su valor se depreciará.

Una depreciación repentina conduciría al estallido de la llamada burbuja de carbono, dejando varadas las inversiones en combustibles fósiles.

Para evitar el riesgo de activos varados, varios inversores privados e institucionales influyentes se han comprometido a reducir sus inversiones en combustibles fósiles o desprenderse por completo de la industria de los combustibles fósiles.

Motivaciones éticas

Otros inversores están motivados a desinvertir en acciones de combustibles fósiles por razones éticas. No quieren formar parte de una industria que es uno de los principales impulsores del cambio climático.

Para explorar el impacto financiero de los anuncios de desinversión en el precio de las acciones de las empresas del sector de combustibles fósiles, analizamos 24 anuncios de desinversión, patrocinios y eventos de campaña entre 2012 y 2015 (consulte la lista a continuación).

Estos eventos recibieron mucha cobertura mediática, con historias que aparecen en publicaciones que incluyen el Financial Times y el Wall Street Journal.

Nuestra muestra de representantes de la industria de combustibles fósiles incluyó 200 carbón, empresas de petróleo y gas que figuran en Carbon Underground 200, que identifica las principales empresas que cotizan en bolsa con el mayor potencial de emisiones de gases de efecto invernadero en función de sus reservas.

Una comparación de los precios de las acciones de las acciones de combustibles fósiles y un punto de referencia mundial en el momento del anuncio de desinversión sugiere diferencias significativas.

Si bien el índice de referencia general, el índice MSCI All Country World (ACWI), no se ha visto afectado por los anuncios, los precios de las acciones de los combustibles fósiles disminuyeron, Como se muestra abajo:

Los resultados sugieren que las empresas de combustibles fósiles experimentaron rendimientos anormales negativos estadísticamente significativos el día del anuncio de desinversión. y en los días siguientes al anuncio. Es más, Nuestros hallazgos demuestran que los anuncios de desinversión más recientes tuvieron un impacto más fuerte en los precios de las acciones que los anuncios anteriores. sugiriendo un efecto de bola de nieve.

En mayo de 2014, por ejemplo, El anuncio de desinversión de la Universidad de Stanford resultó en un retorno anormal negativo del 0,009 por ciento en los siguientes 10 días para las empresas que cotizan en Carbon Underground 200.

Unos meses después, en septiembre de 2014, el anuncio de desinversión de la Fundación Rockefeller resultó en un rendimiento anormal negativo de -.22 por ciento durante los siguientes 10 días. Y dos meses después de eso, el anuncio de desinversión del fondo soberano noruego resultó en un -.24 por ciento para las acciones de las empresas que cotizan en Carbon Underground 200.

Los mercados responden

Parece que los mercados financieros son cada vez más conscientes de la importancia de la desinversión.

Los anuncios de desinversión por parte de inversores destacados señalan riesgos financieros para el mercado, lo que a su vez deprime los precios de las acciones. Por lo tanto, Los anuncios de desinversión pueden tener un impacto medible en la industria de los combustibles fósiles.

La respuesta del mercado a la desinversión puede ser directa o indirecta. Los actores del mercado podrían percibir directamente los anuncios de los grandes inversores institucionales como una señal de un mayor riesgo financiero para la industria desinvertida. Si los grandes actores del mercado anuncian que desinvierten, otros siguen.

Alternativamente, Los anuncios de desinversión pueden tener un impacto indirecto en la reputación de las empresas de combustibles fósiles. Las reputaciones empañadas debilitan la confianza y la confianza en el valor a largo plazo de estas acciones y reducen su precio.

Ya sea que el impacto sea directo o indirecto, La caída de los precios de las acciones encarece la adquisición de capital financiero para la industria de los combustibles fósiles.

Esto, a su vez, reduce su capacidad para explorar nuevos recursos, explotar las reservas probadas y asegurar el crecimiento a largo plazo. En otras palabras, Reducir los precios de las acciones de la industria de los combustibles fósiles a través de la desinversión puede conducir a una menor capacidad productiva, y como consecuencia, para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero.

Este artículo se publicó originalmente en The Conversation. Lea el artículo original.