A raíz de los Acuerdos de París sobre el clima de 2015 para limitar la temperatura global por debajo de 2 ° C por encima de los niveles preindustriales, muchas partes interesadas gubernamentales y privadas han abogado por la introducción de políticas para mitigar el cambio climático. Esto afectaría directamente solo al sector de los combustibles fósiles y los servicios públicos, pero también expondría indirectamente a muchos otros sectores económicos, en particular, los sectores intensivos en energía. El sistema financiero puede verse afectado por su exposición a empresas en forma de acciones, tenencias de bonos y préstamos. Sin embargo, el impacto de las políticas climáticas en el sistema financiero no ha sido claro hasta ahora.

Una prueba de resistencia para evaluar los riesgos climáticos de las carteras de inversiones

Un equipo internacional de investigadores dirigido por Stefano Battiston, Profesor del Departamento de Finanzas de la Universidad de Zúrich, ha desarrollado una nueva metodología de prueba de resistencia climática basada en la red para evaluar los riesgos climáticos de las carteras de inversiones, condicionado a escenarios de políticas. "Nuestro método permite ampliar las estadísticas financieras familiares de riesgo para instituciones individuales, como el valor en riesgo, para tener en cuenta los riesgos derivados del cambio climático y las políticas climáticas, tanto a través de exposiciones directas como indirectas a través de la red de contratos financieros, "dice Battiston.

El análisis se basó en datos a nivel micro sobre las participaciones en acciones de todas las empresas que cotizan en bolsa en la UE y los EE. UU. En poder de inversores financieros individuales. en los datos del balance de los 50 principales bancos europeos que cotizan en bolsa, y sobre exposiciones financieras a nivel sectorial.

Pequeña exposición de los principales bancos de la UE, pero gran efecto combinado en los fondos de pensiones

Los investigadores encontraron que las exposiciones de todos los tipos de inversores financieros al sector fósil en sus carteras de acciones son limitadas (es decir, 4% -13%). En particular, la exposición directa de los principales bancos de la UE a los sectores de combustibles fósiles y servicios públicos es pequeña (es decir, un valor en riesgo en promedio del 1% del capital de los bancos y una pérdida máxima de aproximadamente el 7% del capital entre los bancos), incluso teniendo en cuenta las ampliaciones a través de la red de obligaciones interbancarias. "Es poco probable que el efecto directo de las políticas climáticas en los sectores de los combustibles fósiles y los servicios públicos cause incumplimientos bancarios ni efectos dominó sistémicos en el sistema financiero. Por lo tanto, Los bancos de la UE no deberían temer la introducción de políticas climáticas ", agrega Battiston.

A diferencia de, La exposición combinada de la cartera de acciones de los inversores financieros a los sectores relevantes para la política climática es grande (es decir, 45% -47% en todos los tipos). Es más, Las exposiciones de los inversores financieros entre sí también son importantes porque amplifican el riesgo. En particular, los fondos de pensiones mantienen exposiciones indirectas a través de sus participaciones en fondos de inversión.

Las políticas climáticas rápidas y estables no implican riesgo sistémico

En el contexto de la discusión de políticas en torno a las directrices del Grupo de Trabajo de la Junta de Estabilidad Financiera del G20 sobre divulgación financiera relacionada con el clima, Los resultados sugieren que la divulgación de información financiera relevante para el clima es necesaria para mejorar las estimaciones de riesgo y crear los incentivos adecuados para los inversores. Sin embargo, porque las exposiciones combinadas son grandes, una mejor divulgación puede no ser suficiente para mitigar el riesgo. Lo que importa es el momento y la credibilidad de la implementación de las políticas climáticas. Stefano Battiston concluye:"Un marco político temprano y estable permitiría un ajuste más suave de los precios de los activos y el surgimiento de ganadores y perdedores netos en la transición a una economía baja en carbono".