Directores corporativos, como la mayoría de los empresarios, están ocupados, pero según los inversores, ellos pueden, De hecho, estar demasiado ocupado.

Una nueva investigación de la Escuela de Administración de la Universidad de Buffalo muestra que cuando los directores que forman parte de varios consejos renuncian, los inversores reaccionan positivamente tanto en la empresa que dejaron como en las que los mantienen a bordo.

"Por un lado, estar en varias juntas muestra que estos directores tienen una gran demanda debido a su reputación, experiencia y pericia, "dice el coautor del estudio Feng Gu, Doctor., Catedrático y catedrático de Contabilidad y Derecho de la Escuela de Administración de la UB. "Pero durante los últimos 20 años, las responsabilidades de un director han aumentado significativamente, y los inversores pueden asumir que los directores 'ocupados' se distraerán y dedicarán menos tiempo a su empresa ".

Si bien la mayor parte de la investigación anterior se centra en los nombramientos de directores, El estudio de Gu es el primero en examinar el impacto en el mercado de valores de la renuncia de un director en las empresas que lo retienen. El estudio apareció en línea este invierno antes de su publicación en el Journal of Financial and Quantitative Analysis en mayo.

Primero, los investigadores recopilaron datos de 1996 a 2016 en un promedio de más de 1, 500 empresas al año. Descubrieron que, si bien la junta directiva promedio se ha reducido, el porcentaje de personas que ocupan dos o más puestos en la junta ha aumentado del 26,8% al 40% del total de directores.

Desde allí, se centraron en una muestra de 314 directores que dimitieron de un puesto en la junta entre 2004 y 2007, un período antes de la recesión en el que varias regulaciones aumentaban las responsabilidades de los directores y el escrutinio de los inversores.

Cuando se supo la noticia de la dimisión de estos directores de una junta, las empresas que los retuvieron obtuvieron rendimientos anormales acumulativos positivos durante los tres días siguientes, el estudio encontró. La reacción del mercado fue más fuerte cuando se necesitaba más la orientación de un director, ya sea porque el director tenía conocimientos especializados o porque la empresa era más pequeña o se encontraba en un sector de riesgo, como la tecnología.

"Claramente, los inversores esperaban que, al dimitir, estos directores quedarían libres para dedicar más tiempo y atención al gobierno corporativo, y nuestros resultados indican que tenían razón. "Dice Gu.

El estudio mostró que los directores que renunciaron aumentaron su participación y liderazgo en las firmas de retención, y no buscó puestos adicionales en la junta.

Entonces, ¿Cuántos asientos en la junta debe ocupar un líder? Es complicado, Dice Gu.

"A pesar de la importancia fundamental de un gobierno corporativo sólido, no hay límite regulatorio, o incluso cambiar pauta, sobre el número de cargos directivos que puede ocupar una persona, "Gu dice". Pero los inversores han hablado y, en general, prefieren que los directores ocupen menos puestos en la junta, no más de tres, estimamos."