La sabiduría convencional indica que la disciplina y la transparencia del mercado garantizan que los datos financieros de las empresas públicas sean más fiables para los inversores potenciales que los informes financieros de las empresas privadas. Contrariamente a esta creencia generalizada, nueva investigación de la NYU Stern School of Business, La Universidad de Bolzano y la Universidad Bocconi descubre que al comparar empresas públicas europeas con empresas privadas con estructuras organizativas similares, las empresas privadas proporcionan una mayor "calidad de ganancias" o EQ, que es una medida de la confiabilidad de los estados financieros.

Utilizando datos durante un período de nueve años (2005-14), Profesor Paul Zarowin de NYU Stern, El profesor de Bolzano y profesor visitante de NYU Stern Massimiliano Bonacchi y el profesor de Bocconi Antonio Marra examinaron el CE de casi 400, 000 empresas europeas en 11 países.

Para comparar eficazmente la CE de empresas públicas y privadas, los autores primero organizaron las empresas privadas en dos categorías:(1) entidades independientes y (2) grupos empresariales. Dado que todas las empresas públicas están estructuradas como grupos empresariales, los autores compararon los estados financieros de empresas públicas con los de grupos empresariales privados, para controlar las fuerzas ajenas al mercado (incentivos fiscales y presión de las partes interesadas por la calidad de las ganancias) que afectan de manera diferente a los grupos privados y las empresas independientes.

Los coautores concluyen que:

• Al comparar las empresas públicas con todas las empresas privadas (tanto independientes como grupos empresariales), las empresas públicas tienen un EQ más alto. Sin embargo, al comparar empresas públicas con grupos empresariales privados únicamente, las empresas privadas tienen un coeficiente intelectual más alto.
• Una notable excepción a la regla es el Reino Unido, el mercado más desarrollado de Europa, donde las empresas públicas demuestran tener ingresos más fiables que las privadas.

"En mercados de capitales menos sofisticados, los incentivos para producir estados financieros de alta calidad no son lo suficientemente fuertes, ", explicó el profesor Zarowin." Nuestra investigación muestra que las empresas públicas a menudo sobre-reportan las ganancias para mejorar su desempeño a corto plazo. Debido a esta tendencia, los inversores deberían desconfiar de los datos financieros públicos en muchos mercados europeos ".

"Los inversores estadounidenses deberían mirar con más interés a las empresas privadas europeas, ", agregó el profesor Bonacchi." Si los responsables de la formulación de políticas quieren revertir la calidad relativamente baja de las ganancias de las empresas públicas, Deberían dar más incentivos (y más aplicación) a las empresas que cotizan en bolsa para que reporten ganancias de alta calidad. especialmente en los mercados menos desarrollados ".

"Desafortunadamente, la falta de datos disponibles en las empresas privadas no nos permite probar el entorno de EE. UU., ", explicó el profesor Marra." Estados Unidos tiene mercados de capital de alta calidad, pero los informes oportunistas prevalecen allí, por lo que no está claro si se encontrarán resultados similares ".

El papel, "Estructura organizativa y calidad de los ingresos de las empresas públicas y privadas, "se publicó recientemente en la edición de septiembre de la Revisión de estudios contables .