Volkswagen se acercaba a la línea de meta el miércoles cuando preparó la venta de acciones en el fabricante de automóviles de lujo Porsche antes de una esperada cotización en el mercado que se ubicará entre las mayores ofertas de este tipo en la historia europea.

El fabricante de automóviles alemán estima que el acuerdo podría generar hasta 9.500 millones de euros (9.080 millones de dólares) que puede usar para impulsar software, servicios y vehículos eléctricos y autónomos en línea con el enfoque cambiante de la industria automotriz mundial.

El miércoles por la noche, Volkswagen fijó el precio de la oferta en 82,50 euros por acción, en el extremo superior de su rango estimado. Se espera que las acciones comiencen a cotizar el jueves.

El acuerdo permite a Volkswagen aprovechar el interés de los inversionistas en Porsche, cuyos amplios márgenes de ganancias del 15 % al 20 % en vehículos como el auto deportivo 911 y el Cayenne SUV están muy por encima de las ganancias de un solo dígito comunes a los automóviles del mercado masivo.

Las ganancias ayudarán a pagar las inversiones "masivas" de Volkswagen en la renovación de fábricas y la investigación y el desarrollo, dijo Christian Stadler, profesor de administración estratégica en la Escuela de Negocios de Warwick.

“Necesitan dinero y la electrificación es muy costosa”, dijo Stadler. "Y cuando miramos hacia el futuro, se está volviendo cada vez más caro simplemente pedir dinero prestado" a medida que aumentan las tasas de interés. Stadler dijo que Volkswagen probablemente también estaba consciente de la exitosa oferta de 2015 de una participación minoritaria en el fabricante de automóviles de lujo Ferrari.

La transacción valora a Porsche en su conjunto en alrededor de 75 000 millones de euros, en comparación con los 86 000 millones de euros de todo Volkswagen, incluidos Porsche y sus otras nueve marcas de automóviles, antes del acuerdo.

Ese valor descomunal es un testimonio en parte de las expectativas de que las empresas de lujo a menudo resisten mejor durante las recesiones gracias a su base de clientes adinerados. Los precios en EE. UU. para el auto deportivo Porsche 911 comienzan alrededor de $ 106,000 y suben desde allí.

Y las empresas con diferentes tipos de negocios, en este caso automóviles de lujo y de mercado masivo, a menudo se valoran menos juntas que sus partes por separado, dijo Michael Grote, profesor de finanzas corporativas en la Escuela de Finanzas y Administración de Frankfurt.

Volkswagen "quería deshacerse del llamado descuento de conglomerado", dijo Grote. "Hay tanto valor enterrado en estas grandes empresas que cada vez que hay noticias de que las van a desenredar, el precio de las acciones aumenta".

Su competidor Daimler hizo algo similar al separar su negocio de camiones de su negocio de autos de lujo Mercedes-Benz, y la compañía farmacéutica y química Bayer hizo lo mismo con su división de materiales de poliuretano y policarbonato, ahora Covestro, dijo.

Las perspectivas están nubladas para la industria automotriz, ya que la inflación y las altas tasas de interés generan temores de recesión en las principales economías, como Europa y EE. UU.

Si bien Volkswagen, con sede en Wolfsburg, seguirá siendo el accionista mayoritario de Porsche y la cooperación industrial de las empresas continuará, la venta tiene como objetivo dar a Porsche más autonomía. El CEO de Volkswagen, Oliver Blume, quien ha mantenido su cargo anterior como director de Porsche, continuará en ese rol dual.

Según la oferta, el 12,5% de Porsche se vende a inversores en forma de acciones sin derecho a voto. Como parte de la transacción, Porsche Automobil Holding SE, que representa a las familias Porsche y Piech, descendientes del pionero automotriz Ferdinand Porsche, comprará otro 12,5 % más una acción con derecho a voto con una prima del 7,5 %. El holding también es el accionista mayoritario de Volkswagen con el 53 % de las acciones con derecho a voto.

Los fondos de inversión estatales de Qatar, Noruega y Abu Dhabi ya acordaron tomar participaciones, junto con el administrador de fondos T. Rowe Price.

Volkswagen se hizo cargo de Porsche en 2012 después de que Porsche fallara en su oferta por Volkswagen y terminara endeudado.

Se estima que los ingresos totales de las ventas de los dos bloques de acciones ascienden a 19.500 millones de euros en el extremo superior del rango de oferta de 76,50 euros a 82,50 euros. De esa cantidad, el 49 % se pagará como dividendo a los accionistas de Volkswagen, dejando 9500 millones de euros para que el fabricante de automóviles los utilice para financiar sus inversiones en tecnologías futuras.

Volkswagen puede usar ese dinero para invertir en nuevas fábricas, tecnologías y líneas de negocios a medida que la industria automotriz mundial se orienta hacia los vehículos eléctricos en línea con un enfoque mundial para frenar las emisiones de gases de efecto invernadero que provocan el cambio climático y a medida que el desarrollo de software juega un papel cada vez mayor en ese turno.

La empresa vendió 217 000 vehículos solo con batería en la primera mitad del año, un 27 % más que en el mismo período del año anterior, y planea seis fábricas de baterías en Europa para 2030.

Con estimaciones de hasta 9.500 millones de euros, el acuerdo ocupa un lugar destacado entre las mayores ofertas de acciones de Europa, detrás de la empresa eléctrica italiana Enel en 1999, valorada en 16.600 millones de dólares, y Deutsche Telekom en 1996, valorada en 12.500 millones de dólares, según cifras compiladas por el mercado financiero. proveedor de datos Refinitiv. + Explora más

Volkswagen fija la oferta pública inicial de Porsche en hasta 9.400 millones de euros

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