A los inversores les gusta el aumento del precio de las acciones que las recompras casi siempre traen
Las recompras de acciones están de moda entre las empresas del mundo, para el deleite de muchos accionistas pero no de los críticos que dicen que son perezosos, miope y principalmente diseñado para enriquecer a los gatos gordos corporativos.
Ya sea Adidas y Total en Europa o Cisco y Boeing en los Estados Unidos, los grandes nombres se apresuran a anunciar tales recompras, que implican el uso de excedentes de efectivo para recoger las propias acciones de la empresa en el mercado abierto.
Por lo general, las acciones se cancelan luego, lo que significa que el valor de la empresa ahora se distribuye entre menos acciones.
Las recompras de acciones no son nuevas, pero 2018 presagia ser un año particularmente importante para tales operaciones.
Según TrimTabs, una firma de investigación institucional independiente en los Estados Unidos, Las empresas estadounidenses ya han anunciado 226.000 millones de dólares en recompras de acciones desde principios de año.
Un analista de JP Morgan espera $ 800 mil millones de compañías que cotizan en el S&P 500 solo este año, frente a los 530 millones de dólares del año pasado, gracias en gran parte a las reformas fiscales del presidente de Estados Unidos, Donald Trump.
Compañías, con grandes ganancias del año pasado cuando la economía creció rápidamente, Necesita decidir si reinvertir el dinero en efectivo en el negocio, o devolvérselo a los accionistas, ya sea mediante dividendos o recompras de acciones.
Las empresas estadounidenses tienden a optar por recompras, una elección que también se está volviendo más frecuente en Europa.
"Las recompras de acciones son una opción que proporciona más flexibilidad que los dividendos, "dijo William De Vijlder, economista jefe de BNP Paribas.
"Pero para los accionistas resulta ser lo mismo, esperar tratamiento fiscal, ", dijo a la AFP.
Al optar por la opción de acciones en lugar de un pago en efectivo, las empresas respaldan el precio de sus acciones, que normalmente aumenta en tales operaciones.
Como hay menos existencias en circulación, también aumentan mecánicamente sus beneficios por acción, una medida de desempeño que los analistas de mercado consideran clave.
Algunos observadores sospechan que el entusiasmo de los altos directivos por las recompras de acciones también puede estar motivado por aumentar el valor de la parte variable de su paquete de remuneración, que a menudo incluye opciones sobre acciones y asignaciones directas de acciones.
Adidas dijo el mes pasado que recompraría acciones por valor de tres mil millones de euros
“El incentivo retributivo de los ejecutivos en función del precio de la acción está sin duda alguna detrás de este incremento en las recompras de acciones, "dijo Christophe Moussu, profesor de la escuela de negocios ESCP Europe.
Los dividendos y las recompras de acciones se han duplicado en 15 años, El lo notó.
Compresión salarial
Si bien la mayoría de los accionistas agradecen las recompras de acciones, que pueden alcanzar miles de millones de dólares por empresa, algunos expertos las consideran una manifestación del pensamiento a corto plazo de los líderes corporativos.
Larry Fink, el director ejecutivo del administrador de activos más grande del mundo, Roca Negra, ha criticado la recompra de acciones por socavar la estrategia a largo plazo de una empresa.
Un estudio de 2015 del economista estadounidense Heitor Almeida encontró que la recompra de acciones puede tener un efecto perjudicial en el gasto en investigación y desarrollo.
"Cuando una empresa compra sus acciones, es decir, no tiene nada mejor que ver con su efectivo, lo cual es algo preocupante desde una perspectiva de inversión, "dijo Patrick Artus, economista jefe del banco francés de inversiones y sociedades Natixis.
"Hay un problema, pero ¿hay algún problema? ”, preguntó De Vijlder de BNP Paribas.
"También podríamos preguntarnos cómo aceptan los accionistas que las empresas tengan demasiado efectivo, lo que significa que parte de sus activos no aportan nada, "añadió.
Para Artus de Natixis, no ha sido la inversión la que se ha visto afectada por el efectivo gastado en recompras de acciones.
"Las empresas estadounidenses invierten mucho. Los recortes no se han hecho allí, pero más sobre salarios, que han estado sometidos a una presión considerable durante 20 años, " él dijo.
Artus señaló a otro, tal vez no intencionado, efecto de las recompras de acciones:gracias a las recompras de acciones "hay la mitad de las empresas que cotizan en bolsa en los Estados Unidos que hace 20 años. El capitalismo estadounidense se está volviendo gradualmente no cotizado, " él dijo.
Depender del capital privado en lugar de las acciones cotizadas significa que "hay menos presión a corto plazo, ", dijo Artus." Eso podría tener un efecto positivo en el capitalismo estadounidense a largo plazo ".
© 2018 AFP
