Investigadores de IIASA y Complexity Science Hub, Viena, han descubierto que las empresas no financieras, como fabricantes de vehículos y empresas de energía, contribuir al riesgo sistémico en los sistemas financieros de la misma manera que las instituciones financieras como los bancos, y como tal, debería regularse de la misma manera.

El riesgo sistémico es la posibilidad de que una crisis en una institución pueda conducir al colapso de todo un sistema financiero. La crisis financiera de 2008 fue provocada por la quiebra de un solo banco, y en respuesta a esto, se introdujo un nuevo marco regulatorio internacional para mejorar la regulación y la gestión de riesgos, conocido como Basilea III. El marco exige una regulación más estricta de las instituciones financieras de importancia sistémica (SIFI) y recomienda, por ejemplo, aumento de los requisitos de capital, los llamados recargos SIFI, para ellos. Sin embargo, tales regulaciones no se aplican a las empresas no financieras. El investigador Sebastian Poledna y sus colegas argumentan que tales regulaciones macroprudenciales deberían aplicarse a todas las empresas de importancia sistémica, ya sea financiero o no financiero.

El trabajo es el primero en estudiar la importancia sistémica de las empresas no financieras.

"Los mecanismos de cómo una crisis financiera puede conducir a una recesión económica, y viceversa, no se entienden a un nivel fundamental. Clarificar y mapear los vínculos financieros entre la economía financiera y la real, que son el núcleo de tales posibles mecanismos de difusión, son más importantes que nunca, "dice Thurner.

El equipo recopiló datos sobre casi todas las empresas financieras y no financieras de la economía austriaca. Los datos analizados incluyen el 80,2% de los pasivos, o deudas, de empresas a bancos. Se obtuvo de los estados financieros de empresas y bancos en Austria, y pasivos interbancarios anonimizados del sistema bancario austriaco. Luego, los investigadores reconstruyeron la red financiera entre 796 bancos y 49, 363 empresas, efectivamente la economía nacional austríaca en 2008. Poledna dice que, según su conocimiento, esta es la red financiera más completa jamás analizada.

El siguiente paso fue identificar empresas de importancia sistémica, para lo cual los investigadores utilizaron un método desarrollado previamente llamado DebtRank. Esto le da a cada empresa un número basado en la fracción del valor económico en una red que se verá afectada si esa empresa está en apuros. Las empresas de mayor rango son generalmente grandes bancos con activos totales sustanciales. En la economía austriaca, aquellos con el DebtRank más alto son, como era de esperar, grandes bancos, pero la octava empresa más importante desde el punto de vista sistémico no es financiera. La empresa en cuestión tiene un DebtRank de 0,39, lo que significa que si incumplió, hasta el 39% de la economía austriaca se vería afectada.

Las empresas de importancia sistémica provenían de múltiples industrias, y no todos eran grandes. Los investigadores identificaron una serie de empresas medianas, con activos por valor de menos de mil millones de euros, que son de importancia sistémica en la economía austriaca. Esto era previamente desconocido.

Poledna y sus colegas también analizaron la fracción del riesgo sistémico proveniente de empresas no financieras en la red de responsabilidad, dividiendo la suma de sus valores de DebtRank por el número total de empresas. Descubrieron que las empresas no financieras introducen más riesgo sistémico que el sector financiero, con el 55% del riesgo sistémico proviene de empresas no financieras. Esto refuerza el argumento de que las regulaciones para las SIFI se apliquen de manera más amplia.

El método utilizado es de amplia aplicación.

"Los resultados de este trabajo podrían ser la base para un nuevo enfoque de los ejercicios de pruebas de resistencia bancaria que tenga en cuenta los efectos de retroalimentación entre la economía [de bienes y servicios] real y financiera, ", dice Poledna." Los ejercicios de pruebas de resistencia de los bancos evalúan el impacto de los factores de riesgo en la solvencia de los bancos y, por lo general, se realizan sin considerar los efectos de retroalimentación entre los bancos o entre los bancos y la economía real ".