Generalmente, La física y los sistemas financieros no se asocian fácilmente en la mente de las personas. Todavía, Los principios y técnicas que se originan en la física pueden ser muy efectivos para describir los procesos que tienen lugar en los mercados financieros. Modelar los sistemas financieros como redes puede mejorar en gran medida nuestra comprensión de los fenómenos que son relevantes no solo para los investigadores en economía y otras disciplinas, sino también a los ciudadanos de a pie, agencias públicas y gobiernos. La teoría de redes complejas representa un marco poderoso para estudiar cómo se propagan los shocks en los sistemas financieros, identificar señales de alerta temprana de crisis venideras, y reconstruir vínculos ocultos en los sistemas interbancarios.

En un artículo de revisión que aparece en Naturaleza Revisiones Física , varios académicos de Redes Complejas se han unido ahora para organizar y actualizar el conocimiento en el campo. El artículo resume más de 15 años de investigación verdaderamente interdisciplinaria, destacando cómo el enfoque de la física estadística ha arrojado luz sobre varias propiedades clave de estos fenómenos. Los autores representan algunos de los grupos de investigación más activos a nivel internacional en el campo, con sede en la IMT School for Advanced Studies Lucca, la Universidad de Leiden, Universidad Ca 'Foscari de Venecia, Universidad de Zurich, Universidad Tor Vergata de Roma, University College London y el Banco de Inglaterra.

El punto de partida del análisis es el reconocimiento de que las instituciones financieras están vinculadas entre sí en una red global de interacciones cuya estructura puede analizarse cuantitativamente mediante la teoría de redes, el marco que estudia la estructura y las consecuencias de las relaciones que conectan diferentes objetos en grandes sistemas. De hecho, el sistema financiero puede verse como una red cuyos nodos representan agentes, por ejemplo. bancos minoristas y de inversión, las compañías de seguros, fondos de inversión, bancos centrales, pero también empresas no financieras y hogares, y cuyas aristas representan dependencias entre nodos.

Los modelos empleados tradicionalmente por reguladores y formuladores de políticas consideran representaciones demasiado simples de los sistemas financieros, describiéndolos como colecciones de actores aislados o como una "mezcla" homogénea donde cada actor interactúa por igual con todos los demás. Sin embargo, como lo demostró dramáticamente la crisis de 2007-2008, Ambas representaciones no proporcionan una descripción adecuada de la estructura altamente heterogénea e interrelacionada de estos sistemas, así como las implicaciones para la sociedad. Cuando golpeó la crisis, los bancos que se derrumbaron no pudieron pagar su deuda, provocando la quiebra de otros bancos, en un efecto en cascada cuya dinámica dependía fuertemente de los detalles de los patrones de interconexión. Los legisladores admitieron que se sentían abandonados por los modelos económicos tradicionales.

Aquí es donde entra en juego la teoría de redes, aclarando la interacción entre la estructura de la red, la heterogeneidad de las características individuales de los actores financieros y la dinámica de propagación del riesgo, en particular contagio, es decir, el efecto dominó por el cual la inestabilidad de algunas instituciones financieras puede repercutir en otras instituciones a las que están conectadas. El riesgo asociado es de hecho "sistémico", es decir, tanto producidos como afrontados por el sistema en su conjunto, como en los fenómenos colectivos estudiados en física. "Cada banco determina la tasa de interés para los préstamos a otros bancos en función de su riesgo individual percibido, "explica Diego Garlaschelli, Profesor asociado en la IMT School for Advanced Studies Lucca y en la Universidad de Leiden, Los países bajos. "Sin embargo, si esos bancos están interconectados a su vez mediante otros préstamos, entonces el riesgo real de incumplimiento colectivo puede ser mucho mayor. Dado que la existencia de préstamos es una cuestión de confidencialidad, hay que idear nuevas técnicas para adivinar las propiedades clave de las redes interbancarias a partir de información parcial. Esto también es crucial para los bancos centrales que se esfuerzan por realizar pruebas de tensión fiables en el sistema financiero. Una generalización no trivial del marco de la física estadística nos permitió abordar este desafío de una manera original ".

La publicación en Naturaleza Revisiones Física es un reconocimiento del hecho de que las redes financieras son una de las nuevas fronteras de la física moderna; además, reconoce el papel clave que desempeña la física estadística al proporcionar una descripción matemática de la relación entre las propiedades microscópicas y macroscópicas de los sistemas compuestos por muchas partes, incluidos los sociales y económicos.

Los autores de la revisión han estado trabajando en el campo de las redes financieras durante varios años. "Nuestros métodos de reconstrucción de redes han sido probados por varios grupos en todo el mundo, incluido uno que reúne a investigadores de varios bancos centrales, y se ha descubierto que superan sistemáticamente a los alternativos, "dice Tiziano Squartini, Profesor Ayudante de Física en la Escuela IMT. "En colaboración con el Banco Central Holandés, incluso encontramos que, mientras que la crisis de 2007-2008 sorprendió a los modelos tradicionales, un análisis de red que tenga en cuenta la heterogeneidad observada de los bancos podría haberlo predicho con tres años de anticipación ".

Hoy dia, después de casi quince años de la crisis financiera, El papel de las redes para monitorear la estabilidad financiera y diseñar una regulación macroprudencial es ampliamente reconocido. Tanto los formuladores de políticas como los investigadores están de acuerdo en que el riesgo sistémico debe estudiarse y gestionarse adoptando una perspectiva de red. Además, Es necesario que las instituciones adopten modelos de red para la evaluación de riesgos de manera más integral. Esto también se refleja en la acción política y el discurso de las más altas autoridades financieras, tanto en EE. UU. como en la UE.