Robert Hamada combinó el modelo de valoración de activos de capital y las teorías de la estructura de capital de Modigliani y Miller para crear la ecuación de Hamada. Hay dos tipos de riesgo para una empresa: financiera y de negocios. El riesgo del negocio se relaciona con la versión beta no apalancada de la empresa; El riesgo financiero se refiere a la beta apalancada. Un beta sin garantía asume cero deudas. La ecuación de Hamada ilustra que cuando una empresa aumenta su deuda, el apalancamiento financiero también aumenta el riesgo de la empresa y, a su vez, su beta. La versión beta apalancada se puede calcular en función de la tasa beta, la tasa impositiva y la relación deuda /capital no apalancada.

Reúna la siguiente información sobre la compañía: versión beta no apalancada; tasa de impuesto; y la relación deuda-capital (ver Recursos). La tasa impositiva varía según la ubicación y el tamaño de la empresa. Debe calcular la tasa impositiva.

Multiplique la relación deuda-capital por 1 menos la tasa impositiva, y agregue 1 a esta cantidad. Por ejemplo, con una tasa impositiva del 26,2 por ciento, una proporción de deuda a capital de 1,54 y una beta de 0,74, el valor resultante es 2.13652 (1.54 veces (1-.40)) + 1).
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Multiplique la cantidad en el Paso 3 por el beta sin aplanar para obtener el beta apalancado. En el ejemplo anterior, el beta apalancado sería 1.58 (2.13652 veces 0.74).