Los líderes empresariales y los inversores evalúan cada vez más a las empresas no solo por su rendimiento financiero a corto plazo, sino también por su capacidad para crear valor a largo plazo para los accionistas.

Hoy en día, las métricas más utilizadas para medir el éxito de una empresa son los índices de rentabilidad, como el rendimiento del capital (ROC), rendimiento total para el accionista (TSR) y beneficio por acción (EPS). Si bien estos brindan información útil, se centran en el corto plazo y hacen poco para reflejar el desempeño económico subyacente o para capturar con precisión la creación (o destrucción) de valor para los accionistas a largo plazo.

Para abordar esta brecha, Phebo Wibbens, Profesor Asistente de Estrategia de INSEAD, y Nicolaj Siggelkow, el profesor David M. Knott de la Wharton School de la Universidad de Pensilvania, han desarrollado una nueva herramienta que denominan Apropiación de valor para inversores a largo plazo (LIVA).

LIVA, como se presentó en un artículo reciente, "Presentamos LIVA para medir el desempeño de la empresa a largo plazo", publicado en el Diario de gestión estratégica , utiliza datos sobre el precio de las acciones para medir el grado en que una empresa ha creado y destruido valor para los accionistas mediante el cálculo de un valor actual neto (VAN) retrospectivo durante un período determinado.

Esto se explica mejor con un ejemplo como Apple, que entre 1999-2018 tuvo un LIVA de 1.002 billones de dólares. Este número indica que si un inversor compró todas las acciones en circulación de la empresa en 1999 al precio de mercado, pedir prestado el dinero para la compra a un costo igual al rendimiento promedio del mercado, y luego vendió las acciones a fines de 2018 al precio de mercado, usar el dinero recibido, así como los dividendos y la recompra de acciones para pagar la 'deuda', les quedarían $ 1.002T en el banco.

Debido a que LIVA se basa en el precio de las acciones, Las expectativas y las ganancias se tienen en cuenta en el resultado.

A diferencia de muchas otras medidas de desempeño, la métrica LIVA:

• No está ponderado a favor de las empresas que obtienen mejores resultados en relación con su tamaño, lo que garantiza que sea impulsado por empresas con un impacto económico significativo.
• Captura con mayor precisión el efecto económico real de los principales eventos corporativos, como fusiones y adquisiciones, escisiones y quiebras
• Valora tanto las ganancias como el crecimiento
• Refleja la creación de valor a largo plazo de toda la base de accionistas de una empresa.
• Es especialmente adecuado para entornos en los que hay un largo período antes de que las acciones estratégicas se reflejen en el rendimiento. En estos casos, Es difícil que medidas como ROA y CAR (rendimientos anormales acumulados) capten las consecuencias del desempeño a largo plazo.

Porque es una medida aditiva, LIVA es simple de agregar en múltiples compañías o períodos de tiempo. Para ayudar con esto, los autores han creado una base de datos que incluye más de 500, 000 observaciones de 45, 000 empresas que utilizan 20 años de estadísticas de las bases de datos de Compustat North American y Global Security. Los gerentes e investigadores pueden acceder a la base de datos y la aplicación web de LIVA en www.liva-measure.com/. Pueden usar nuestras herramientas allí para comparar el desempeño a largo plazo de una empresa con el de sus pares, las empresas con mejor y peor desempeño a nivel mundial o en una región o industria específica.

Los usuarios también pueden desglosar la LIVA para identificar qué partes de la empresa se han desempeñado bien en momentos específicos e identificar qué decisiones estratégicas han creado o destruido valor, ayudando a los ejecutivos e inversores a tomar decisiones estratégicas mejor informadas en el futuro. Los medios de comunicación y los responsables de las políticas públicas pueden utilizar LIVA para evaluar el desempeño de las empresas que cotizan en bolsa, grupos de empresas, sectores o geografías.

En su papel Wibbens y Siggelkow utilizan estudios de casos de empresas como Circuit City y Best Buy para mostrar cómo el enfoque LIVA proporciona vínculos más directos entre las acciones estratégicas y el desempeño organizacional.

Su estudio revela las percepciones estratégicas marcadamente diferentes que pueden provenir del uso de LIVA en comparación con las medidas de ratios a corto plazo comúnmente utilizadas, como ROA y CAR (rendimientos anormales acumulados). Por ejemplo, muestran cómo la muy reconocida relación en forma de U entre la experiencia de adquisición de la organización y el desempeño de la organización está impulsada en gran medida por las expectativas de los inversores a corto plazo y desaparece cuando se utiliza LIVA a 10 años.

Ayudando a los responsables de la toma de decisiones a medir y centrarse en la creación de valor a largo plazo, También es probable que métricas como LIVA tengan un impacto social más amplio.

"Los gerentes preocupados principalmente por las métricas a corto plazo, como el crecimiento de las ganancias trimestrales, se verán tentados a hacer efectivo rápido a expensas de los proveedores, clientes y sociedad en general, "dijo Wibbens, señalando que, "A largo plazo, estas acciones probablemente serán contraproducentes debido a las protestas de los clientes o las regulaciones más estrictas, en última instancia, destruyendo el valor. LIVA proporciona a los gerentes una métrica que puede ayudarlos a medir la creación de valor a largo plazo y considerar qué decisiones estratégicas pueden permitir que sus empresas prosperen ".