apalancado

Robert Hamada combinó el modelo de fijación de precios de activos de capital y las teorías de la estructura de capital de Modigliani y Miller para crear la ecuación de Hamada. Hay dos tipos de riesgo para una empresa: financiera y comercial. El riesgo comercial se relaciona con la beta no apalancada para la empresa; El riesgo financiero se refiere a la beta apalancada. Una versión beta no apalancada supone una deuda cero. La ecuación de Hamada ilustra que cuando una empresa aumenta su deuda, el apalancamiento financiero también aumenta el riesgo de la empresa y, a su vez, su beta. La beta apalancada se puede calcular en función de la beta no apalancada, la tasa impositiva y la relación deuda /capital.

Reúna la siguiente información sobre la compañía: beta no apalancada; tasa de impuesto; y la relación deuda /capital (ver Recursos). La tasa de impuestos varía según la ubicación y el tamaño de la empresa. Debe estimar la tasa impositiva.


Multiplique la relación deuda /capital por 1 menos la tasa impositiva y agregue 1 a esta cantidad. Por ejemplo, con una tasa impositiva del 26.2 por ciento, una relación deuda /capital de 1.54 y una beta de 0.74, el valor resultante es 2.13652 (1.54 veces (1-.40)) + 1).


Multiplique la cantidad en el Paso 3 por la beta no apalancada para obtener la beta apalancada. En el ejemplo anterior, la beta apalancada sería 1.58 (2.13652 veces 0.74).